4月下旬以来,金价自高位持续回落,主要原因是4月累积涨幅较大,多头获利了结,以及中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后地缘政治趋于缓和,市场避险需求下降。技术上,金价呈现双顶趋势,上行趋势放缓,并跌破震荡平台下行。长线角度,逆全球化和去美元化浪潮下,美元美债维持弱势,黄金长线趋势上行;技术上,金价依托60日均线上行。中短线角度,金价受宏观经济数据和消息面主导,美国关税政策预期放缓,金价一度回落至“对等关税”公布之前,随后触底回升,多空博弈加剧,呈高位宽幅震荡态势。美国政策“朝令夕改”降低金融市场对其政策的敏感度。90天关税暂停实施期内,关注美国经济和地缘政治局势。总体来看,金价长线趋势不变,中短线多空博弈加剧,呈高位宽幅震荡趋势。金银比值随金价同向波动,主要受金价避险需求主导。中短线不确定性较强时,可配置白银头寸对冲,期权方面可关注宽跨空头配置。