海外市场月报：美元资产面临修复

5月全球股市集体上涨，其中纳斯达克指数领涨全球主要市场，欧洲三大主要指数和越南VN30指数也表现良好。

美国4月PCE数据显示通胀形势“降温”，环比上涨0.1%，同比增长2.1%，低于市场预期；核心PCE增幅为4年来最低值。消费者支出增长放缓和储蓄率增加显示消费者态度更加谨慎。

关税法律风波后，谈判重回主线。联邦上诉法院暂缓执行国际贸易法院关于特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》加征关税越权的裁决，进入司法拉锯战，“解放日”关税仍在征收中。市场关注重点将重回到经贸谈判上，美英率先达成经贸协议后，各国与美谈判进度仍模糊，需多渠道消息交叉验证。印度官员表示美国贸易团队将于6月5-6日访问印度继续谈判，或预示美印之间达成协议概率不低，将影响日、欧等经济体与美谈判策略和进度。

美元资产与黄金攻守异形，通胀警报解除&稳定币增信是守城强援。美元面临关税战、通胀战、利率战三大博弈，关税战面临内部法律拉锯战，通胀战有中东产油国增产和伊朗协议利好，利率战需等待联储配合与GENIUS法案救援。若6-7月通胀警报解除，加上稳定币法案出炉，美元资产短期将稳住阵脚，但中长期面临高赤字下债务可持续性问题。

策略应对：关注美元资产修复。推荐美债布局机会，侧重短债，交易偏向长债。美股有望迎来上扬，金价迎来双向波动，做好波动应对。

风险提示：

1. 海外通胀反弹超预期。美欧通胀超预期反弹可能造成央行收紧流动性，冲击权益市场估值。
2. 全球经济景气度不及预期。美国经济转弱若引发全球经济下行，市场将迎负面冲击。
3. 地缘政治局势超预期。巴以或俄乌冲突升级将引发全球避险情绪升温，带动市场剧烈波动。