铁合金周报：铁合金加速减产 等待企稳回升

行情回顾

• 要闻概览：国务院总理李强出席东盟-中国-海合会峰会，推动“一带一路”建设；第三轮第四批中央生态环境保护督察启动；1-4月钢铁行业利润同比增长1.4%；5月PMI指数显示经济总体产出保持扩张；美联储维持谨慎降息态度；特朗普宣布将钢铁关税从25%提高至50%。
• 锰硅期货走势：期货价格大幅下跌，基差扩大。
• 锰硅产业链价格变动：期货合约活跃，近月连一价格下跌；主产区现货价格下跌，基差扩大。
• 硅铁期货走势：期货价格大幅下跌，基差扩大。
• 硅铁基差：产区现货与期货基差扩大。
• 主产区电费变化：宁夏、青海、云南、内蒙古电价持续上涨。

锰硅产业链概况

• 锰矿价格：澳洲44Mn、南非半碳酸价格下跌。
• 锰矿进口量：2022-2024年进口量波动，2025年预计继续下降。
• 锰矿库存：库存水平下降。
• 锰硅利润估算：北方锰硅利润持续低迷。
• 锰硅产量：5月产量环比下降7.80%，同比下降7.83%。
• 锰硅需求：钢材产量下降。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润估算：利润持续低迷。
• 硅铁产量：5月产量环比下降5.76%，同比下降7.45%。
• 硅铁需求：钢材产量下降。

总结及后市展望

• 锰硅：价格处于低位，生产商利润不佳，产量环比继续减少。5月全国综合开工率为35.02%，产量743025吨，环比下降7.80%。产业链供需出现缺口，等待煤价企稳。建议轻仓做多为主。
• 硅铁：供给端剧烈减产，5月全国综合产能利用率为49.98%，产量414795吨，环比下降5.76%。供需缺口扩大，大厂保价意图明显，止跌不远。建议做多为主。