华为正式推出超节点技术，建议关注 AIDC 产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分华为正式推出超节点技术，建议关注AIDC产业链2025EEPS（元）PE（ 倍 ）EPS（ 元 ）PE（倍）EPS（元）PE（ 倍 ）5.3615.575.2720.41市场行情回顾：2025年5月13日至5月27日，沪深300指数-1.32%，申万电子指数-4.99%，在申万一级行业中排名第29，申万一级行业指数涨跌幅中位数为-0.88%。申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-4.66%。其中，面板跌幅最小（-2.15%），消费电子零部件半导体销售额保持增长。全球半导体销售额3月实现559.0亿美元，同比+21.8%，环比+1.8%；2025年1-3月销售额累计实现1673亿美元，同比+19.8%。中国半导体销售额3月实现154.1亿美元，同比+9.0%，环比+2.3%；2025年1-3月销售额累计实现460亿美元，同比+6.9%。存 储行 业 有 望 进 入 新 一 轮 涨 价 周 期。DRAM产 品 。根 据DRAMexchange数据，5月27日，DDR3、4、5现货平均价分别为1.10、4.63、5.51美元，周环比分别+5.77%、+4.99%、+0.36%，与年初价格相比分别+39.24%、+22.81%、+17.74%。报告期内，所述DRAM产品现货平均价连续两周实现环比上涨。NAND产品。根据CFM数据，5月27日，256、512GBSSD行业市场价分别为17.0、29.2美元，周环比分别+0.0%、+0.0%， 连 续8周环比持平；与年初价格相比分别+11.84%、+11.45%。所述256、512GB NAND产品市场价在4月1日分别环比+8.97%、9.77%，此后价格保持稳定。今年以来，包括闪迪在内的多家存储大厂计划上调产品价格。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价终端需求呈现温和复苏态势。1）2025年3月，国内手机出货量实现2277万部，同比+6.5%。2025年1-3月，国内手机出货量累计6967万部，同比+3.3%。2）2025年4月，中国汽车销量为259万辆，同比增长9.8%；2025年1-4月，汽车销量累计1006万辆，同比增长10.8%。其中，新能源汽车4月销量为123万辆，同比增长44.2%；2025年1-4月，新能源汽车销量累计430万辆，同比增长46.3%。3）PC出货量温和复苏。2025年第一季度，全球PC出货5895万台，同比+4.8%，行业事件：1）美国商务部调整AI芯片出口政策。美国商务部工业与安全局（BIS）宣布撤销拜登政府颁布的《人工智能扩散规则》（AIDiffusion Ru le），并出台新措施以加强全球范围内的半导体出口管制。电子 -1-重 点股票2024A2026E评 级胜宏科技1.3462.317.2811.45买入深南电路3.6629.366.1417.51买入资料来源：iFinD，财信证券投资要点：跌幅最大（-7.0%）。周期。环比-8.5%。 评级维持%12M电子32.376.61何 晨袁 鑫相关报告-13%7%27%47%67%2024/05 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分新措施主要包括：限制全球范围内华为Ascend芯片的使用；限制美国AI芯片用于中国AI模型的训练与推理；加强供应链管理，要求美国企业审查合作伙伴，防范技术或产品的转移。2）英伟达拟对华供应新一代GPU，售价大幅低于H20，预计最快于6月开始量产。财联社5月25日电，据新加坡《联合早报》网站5月25日引述路透社消息报道，美国芯片巨头英伟达据报将为中国市场推出一款基于Blackwell架构的人工智能（AI）芯片，售价将大幅低于先前的H20芯片，预计最快于6月开始量产。报道称，这款采用最新一代Blackwell架构的AI处理器，预计售价介于6500美元至8000美元之间，明显低于H20的定价。3）华为正式推出昇腾超节点技术。《科创板日报》25日讯，在昇腾AI开发者峰会上，华为正式推出昇腾超节点技术，由12个计算柜和4个总线柜构成，实现业界最大规模的384卡高速总线互联，是目前业界规模最大的超节点。投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级，建议关注：1）AI产业链：AI PCB相关的沪电股份、胜宏科技、深南电路等。2）国产替代：半导体设备的北方华创、中微公司，芯片设计的寒武纪，晶圆代工的中芯国际。3）新技术：玻璃基板相关的沃格光电。4）有望涨价：存储产业相关的江波龙、德明利等。风险提示：行业竞争加剧的风险，需求不及预期的风险，技术发展不及预期的风险，原材料供应及价格波动的风险，经贸摩擦等外部环境波动的风险 内容目录1行情回顾..................................................................................................................32行业数据跟踪...........................................................................................................52.1半导体销售额.........................................................................................................................................52.2存储芯片价格.........................................................................................................................................62.3终端需求..................................................................................................................................................73行业动态..................................................................................................................94公司公告................................................................................................................105投资建议.................................................................................................................116风险提示.................................................................................................................11图表目录图1：申万一级行业区间涨跌幅（%）.........................................................................4图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%）..................................................................4图3：申万电子PE-TTM（整体法）.............................................................................5图4：申万电子PE-TTM（中位数法）.........................................................................5图5：全球半导体月销售额（亿美元）.........................................................................6图6：全球半导体年累计销售额（亿美元）..................................................................6图7：中国半导体月销售额（亿美元）.........................................................................6图8：中国半导体年累计销售额（亿美元）..................................................................6图9：DRAM现货平均价（美元）...............................................................................7图10：SSD市场平均价（美元）.................................................................................7图11：手机月度出货量（万部）..................................................................................7图12：手机全年累计出货量（万部）..........................................................................7图13：汽车当月销量（万辆）.....................................................................................8图14：汽车累计销量（万辆）.....................................................................................8图15：新能源汽车当月销量（万辆）..........................................................................8图16：新能源汽车累计销量（万辆）..........................................................................8图17：全球PC季度出货量（万台）...........................................................................8图18：华硕&宏碁合计月度营收情况（亿新台币）......................................................8表1：申万电子个股涨跌幅..........................................................................................5表2：行业动态梳理............................................................................................