公司信息更新报告：收入高增长，推出超节点支撑多Agent规模化落地

2026-04-15 刘逍遥开源证券李艺华🌸

核心观点：浪潮信息作为AI服务器龙头，有望受益于AI算力需求增加，维持“买入”评级。公司2025年收入高增长，但毛利率有所下降，主要受AI服务器收入占比提升影响。公司发布超节点AI服务器，解决智能体产业化瓶颈，支撑多Agent规模化落地。
关键数据：
- 2025年营业收入1647.82亿元，同比增长43.25%；归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%。
- 服务器产品收入1546.05亿元，同比增长47.69%；存储类、交换类等产品收入97.71亿元，同比下滑2.80%。
- 毛利率4.88%，同比下降1.97个百分点。
- Q4单季度营业收入441.13亿元，同比增长39.07%；归母净利润9.31亿元，同比下滑7.72%。
研究结论：
- 公司2026-2027年归母净利润预测为32.95、43.37亿元，EPS为2.24、2.95元/股，当前股价对应PE为30.5、23.1、19.1倍。
- 公司发布超节点AI服务器元脑SD200和HC1000，SD200单机可承载4万亿参数单体模型，token生成速度仅需7.3毫秒；HC1000支持极大推理吞吐量，推理成本首次击破1元/每百万token。
风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。