宝城期货煤焦早报

核心观点与逻辑概要

• 焦煤（JM）：短期观点为震荡偏弱，中期观点为下跌，参考观点为偏弱运行。核心逻辑是基本面预期不佳，焦煤持续走低。主要原因是：
  • 供需宽松格局已形成，产量充足、进口量高位。
  • 地产和基建内需支撑不足，中美贸易摩擦带来出口担忧。
  • 金三银四后钢厂铁水产量回落，焦企向上游传导压力，施工淡季影响显现，焦煤期现货价格共振下跌。
• 焦炭（J）：短期观点为震荡偏弱，中期观点为下跌，参考观点为偏弱运行。核心逻辑是偏空因素堆积，焦炭偏弱震荡。主要原因是：
  • 上游焦煤供应宽松，成本端拖累焦炭。
  • 下游地产和基建需求低迷，国际逆全球化带来出口压力。
  • 施工淡季钢厂铁水产量见顶回落，金三银四利好效应减弱。
  • 焦企亏损加重，生产季节性下滑，钢厂铁水产量连续三周环比减量（截至5月30日为241.91万吨，周环比减1.69万吨）。

研究结论

• 焦煤与焦炭：中长期基本面压力未改，短期受建材淡季影响，价格弱势运行。焦煤和焦炭均受供需宽松、需求担忧及季节性因素拖累，期货主力合约维持弱势震荡。

关键数据

• 焦炭产量：截至5月30日当周，全国焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比降0.46万吨。
• 钢厂铁水产量：截至5月30日当周，全国钢厂铁水产量241.91万吨，连续第三周环比减量。

（仅供参考，不构成任何投资建议）