每周观点
上周玻璃期货继续走弱，主力合约FG2509收盘下跌1.80%至982元/吨，跌破1000元大关。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌1.48%至1068元/吨。供给端，行业利润恶化，天然气产线亏损加剧，冷修量高位，全国浮法玻璃生产线在产225条，开工率75.73%，日熔量15.73万吨，供给处于历史低位。需求端，季节性淡季来临，地产终端需求恢复缓慢，南方梅雨季影响，下游订单不足，采购多为刚需。截止5月29日，全国浮法玻璃企业库存6766.20万重量箱，较前一周减少0.16%，企业或继续存让利降库存。
影响因素总结
利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期下现货价格抬升，下游阶段性补库导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行。
风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：982元/吨（下跌1.80%）
- 现货基准价：1068元/吨（下跌1.48%）
- 主力基差：2.38元/吨
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1068元/吨，较前一周下跌1.48%。
三、基本面分析
成本、利润
- 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损加剧，石油焦产线利润转负。
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.73%，产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.73万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2025年2月浮法玻璃表观消费量431.43万吨。
- 房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积增长缓慢。
- 下游加工厂开工率低，订单数量历史同期低位。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6766.20万重量箱，较前一周减少0.16%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
供需双弱，预期期价低位震荡偏弱运行。
