本周概要
- 聚烯烃市场：上周L09下跌1.91%，收于7025，增仓约49000张；PP09下跌1.20%，收于6918，增仓约93000张。技术走势偏空，主力合约均回到20日均线之下。
- 大越五大指标：L高胜率席位净持仓偏空，PP翻多。
- 基差：L主力合约基差95，PP主力合约基差182，盘面贴水但有所缩窄。
- 宏观与成本：关税博弈影响中期谈判结果不确定性，Opec+增产导致原油价格偏弱，成本端支撑减弱。
- 供需端：PE农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力存；PP下游需求以刚需为主，管材需求不足，包装膜刚需良好。
- 库存：聚烯烃产业链库存中性。
- 预测：本周L、PP主力合约以震荡为主。
合约与期现走势
- L09合约：最新价6982，周跌103，跌幅1.47%，增仓320手；油制L05主力价5690，周跌93，跌幅1.33%；煤制L09主力价7025，周跌134，跌幅1.91%。
- PP09合约：最新价6872，周跌81，跌幅1.18%，增仓200手；油制PP05主力价6872，周跌66，跌幅0.96%；煤制PP09主力价6918，周跌83，跌幅1.20%；PDH-PP主力价8430，周跌8。
- 期现价格及基差：L和PP主力合约均贴水现货，但基差有所缩窄。
库存分析
- PE库存：综合库存和社会库存均呈波动趋势，2023年库存水平较高，2024年预计略有下降。
- PP库存：综合库存和社会库存均呈波动趋势，2023年库存水平较高，2024年预计略有下降。
开工率与利润
- PE开工率：2023年开工率较高，2024年预计略有下降。
- PP开工率：2023年开工率较高，2024年预计略有下降。
- PE生产现金流：煤化工和油制利润波动较大。
- PP生产现金流：煤化工、油制和PDH利润波动较大。
外盘价格
- PE美金盘：价格波动较大，2023年价格较高，2024年预计略有下降。
- PP美金盘：价格波动较大，2023年价格较高，2024年预计略有下降。
下游开工
- PE下游平均开工：2023年开工率较高，2024年预计略有下降。
- PP下游平均开工：2023年开工率较高，2024年预计略有下降。
研究结论
- 聚烯烃市场短期震荡为主，技术走势偏空，供需端压力较大，库存中性，成本端支撑减弱。建议关注宏观政策、关税博弈和Opec+增产情况。
