聚烯烃周报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃周报 2025-5-30 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 •本周概要： •聚烯烃周评：上周L09下跌1.91%，收于7025，合计增仓约49000张。PP09下跌1.20%收于6918，合 计增仓约93000张。技术上看，近期L、PP主力合约均回到20日均线之下运行，技术走势偏空。 •大越五大指标中的主力持仓显示，近期L高胜率席位净持仓偏空，PP翻多。 •L主力合约基差95，PP主力合约基差182，盘面贴水但有所缩窄。 •基本面来看：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5个百分点。宏观方面，关税博弈成为近期重要影响因素，中期来看最终谈判结果仍存不确定性。Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端，PE农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力仍存，PP下游需求近期以刚需为主，管材需求不足，包装膜刚需良好。库存方面，聚烯烃产业链库存中性。本周预计L、PP主力合约以震荡为主。 • 盘面 最新 周涨跌涨跌幅 种类 现货和库存 最新 生产利润 合约 周变化 种类 L01 L05L09PP01PP05 PP09 6985 6990 7025 6864 6872 -103 -93 -134 -81 -1.47% -1.33% -1.91% -1.18% L交割品 PE综合厂库PE社会库 7120 58.4 -320 L期现价格及基差 L基差L主力收盘L现货标准品 1000 8600 800 8100 600 400 7600 200 7100 0 6600 2023/1/1 -200 2023/4/1 2023/7/1 2023/10/1 2024/1/1 2024/4/1 2024/7/1 2024/10/1 2025/1/1 2025/4/1 坐标轴标题 PP期现价格及基差 PP基差 PP主力收盘 PP现货标准品 8200 1200 8000 1000 800 7800 600 7600 400 7400 200 7200 0 7000 -200 6800 2023/1/1 -400 2023/4/1 2023/7/1 2023/10/1 2024/1/1 2024/4/1 2024/7/1 2024/10/1 2025/1/1 2025/4/1 坐标轴标题 仓单 L仓单PP仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1 坐标轴标题 •供需平衡表-聚乙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PE进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 1869.5 1599.84 1379.72 46.3% 2979.56 39.55 2979.56 2019 1964.5 5.1% 1765.08 1638.16 48.1% 3403.24 36.61 3406.18 14.3% 2020 2314.5 17.8% 2008.47 1828.16 47.7% 3836.63 37.83 3835.41 12.6% 2021 2754.5 19.0% 2328.34 1407.76 37.7% 3736.1 37.57 3736.36 -2.6% 2022 2929.5 6.4% 2532.19 1274.55 33.5% 3806.74 38.93 3805.38 1.8% 2023 3189.5 8.9% 2807.37 1264.72 31.1% 4072.09 41.43 4069.59 6.9% 2024 3584.5 12.4% 2773.8 1360.32 32.9% 4134.12 47.8 4127.75 1.4% 2025E 4319.5 20.5% •供需平衡表-聚丙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PP进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 2245.5 1956.81 448.38 18.6% 2405.19 23.66 2405.19 2019 2445.5 8.9% 2240 487.94 17.9% 2727.94 37.86 2713.74 12.8% 2020 2825.5 15.5% 2580.98 619.12 19.3% 3200.1 37.83 3200.13 17.9% 2021 3148.5 11.4% 2927.99 352.41 10.7% 3280.4 35.72 3282.51 2.6% 2022 3413.5 8.4% 2965.46 335.37 10.2% 3300.83 44.62 3291.93 0.3% 2023 3893.5 14.1% 3193.59 293.13 8.4% 3486.72 44.65 3486.69 5.9% 2024 4418.5 13.5% 3425 360 9.5% 3785 51.4 3778.25 8.4% 2025E 4906 11.0% 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 • 库存 PE综合库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：钢联大越期货整理 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 • 库存 PE社会库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：钢联大越期货整理 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 • 库存 PP综合库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：钢联大越期货整理 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 • 库存 PP社会库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：钢联大越期货整理 PE开工率 2020 2021 2022 2023 2024 2025 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 坐标轴标题 PP开工率 202020212022202320242025 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.0 PE生产现金流 煤化工 油制 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1 坐标轴标题 PP生产现金流 煤化工 油制 PDH 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1 坐标轴标题 聚烯烃内外价差 L内外盘价差 PP内外盘价差 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 -400.0 -600.0 2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1 坐标轴标题 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日