螺纹热卷日报

螺纹热卷日报 黑色金属日报 2025年05月26日 研究员：戚纯怡期货从业证号： F03113636 投资咨询证号： Z0018817 :021-65789253 :qichunyi_qh@chinastock.com.cn 第一部分市场信息 第二部分市场研判 【相关价格】 现货：网价上海中天螺纹3120元（-30），北京敬业3170元（-20），上海鞍钢热 卷3240元（-30），天津河钢热卷3170元（-20）。 【交易策略】 今日黑色板块整体下跌，其中原料领跌，螺纹助理合约一度跌破3000元大关，现货成交一般偏弱。上周钢材又整体复产，其中螺纹继续增产而热卷减产；前期钢材旺季需求见顶，表需出现季节性下滑；钢材库存整体仍然去库，但去库速度放缓，螺纹厂库出现累积。随着中美关税的缓和，国内钢材出口再度转强，接下来仍存在抢出口空间，但7月过后出口接单出现边际下滑，而下游房建需求仍然缺乏亮点。目前高炉产量见顶，但高炉利润偏高，钢厂减产积极性不足，供应整体偏高，钢材需求季节性见顶，煤焦价格仍然拖累钢材成本，市场对铁矿石远期预期不强。即使短期出口端缓和，进入需求淡季后矛盾累积，存在触发负反馈的风险，钢价趋势仍然向下。预计节前螺纹主力或在3000元左右反复，节后继续向下，后续继续关注海外关税政策，买单出口情况及粗钢减产落地情况。 单边：维持前期空单继续持有套利：建议介入10-1反套 期权：建议观望 【重要资讯】 1.【焦炭第二轮提降开启】：唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/ 吨、干熄焦下调55元/吨，2025年5月28日零时起执行。邢台、天津地区部分钢厂对 湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年5月28日零点执行。石家庄 地区个别钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年5月28日零点执行。 2.4月中国出口汽车62万辆，同比增长11.9%；1-4月累计出口216万辆，同比增长15.2%。 第三部分相关附图 图1：螺纹钢汇总价格：HRB400：20mm：上海（元/吨)图2：热轧板卷汇总价格：4.75mm：上海（元/吨) 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 01020304050607080910111201 20212022202320242025 ， 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 01020304050607080910111201 20212022202320242025 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图3：螺纹01合约基差（上海地区）（元/吨)图4：热卷01合约基差（上海地区）（元/吨) 600 700 500 500 400300 300 200 100 100 -100 0 -300 -100-200 -500 -300 900 010203040506070809101112 rb2101rb2201rb2301 rb2401rb2501rb2601 ， 020304050607080910111201 hc2101hc2201hc2301 hc2401hc2501hc2601 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图5：螺纹05合约基差（上海地区）（元/吨)图6：热卷05合约基差（上海地区）（元/吨) 1400 800 12001000 600 800600 400 400 200 0 -2005 67 8910111212345 200 -400 rb2105rb2205rb2305 0 -200 5678910111212345 hc2005hc2105hc2205 rb2405rb2505rb2605-400hc2305hc2405hc2505 ， 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图7：螺纹10合约基差（上海地区）（元/吨)图8：热卷10合约基差（上海地区）（元/吨) 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 101112010203040506070809 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -10010 1112010203040506070809 -200 rb2110rb2210rb2310rb2410rb2510 ， hc2110hc2210hc2310hc2410hc2510 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图9：螺纹01-05价差（元/吨)图10：热卷01-05价差（元/吨) 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12345678910 180 130 80 30 -20010203040506070809 -70 rb2110-rb2201rb2210-rb2301rb2310-rb2401 rb2410-rb2501rb2510-rb2601， -120 hc2210-hc2301hc2310-hc2401 hc2410-hc2501hc2510-hc2601 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：螺纹05-10价差（元/吨)图12：热卷05-10价差（元/吨) 450 350 250 150 50 -5010111201020304 -150 -250 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -5010111201020304 -100 rb2105-rb2110rb2205-rb2210rb2305-rb2310 rb2405-rb2410rb2505-rb2510 ， hc2105-hc2110hc2205-hc2210hc2305-hc2310hc2405-hc2410hc2505-hc2510 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：螺纹10-01价差（元/吨)图14：热卷10-01价差（元/吨) 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12345678910 rb2110-rb2201rb2210-rb2301rb2310-rb2401 rb2410-rb2501rb2510-rb2601， 180 130 80 30 -20010203040506070809 -70 -120 hc2210-hc2301hc2310-hc2401 hc2410-hc2501hc2510-hc2601 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：01合约卷螺差（元/吨)图16：05合约卷螺差（元/吨) 500 400 300 200 100 0 -100 -200 010203040506070809101112 2101合约2201合约2301合约 2401合约2501合约2601合约 ， 55045035025015050-50-150 05 06 070809 1011 12010203 04 2105合约2205合约2305合约 2405合约2505合约 数据来源：银河期货、Wind 图17：10合约卷螺差（元/吨) 500 400 300 200 100 0 -10010 1112010203040506070809 -200 -300 2010合约2110合约2210合约 2310合约2410合约2510合约 ， 数据来源：银河期货、Wind 图18：螺纹01合约盘面利润（元/吨)图19：热卷01约盘面利润（元/吨) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 210122012301240125012601 ， 210122012301240125012601 数据来源：银河期货、Wind 图20：螺纹05合约盘面利润（元/吨)图21：热卷05约盘面利润（元/吨) 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 050607080910111201020304 21052205230524052505 ， 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 21052205230524052505 数据来源：银河期货、Wind 图22：螺纹10合约盘面利润（元/吨)图23：热卷10约盘面利润（元/吨) 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 101112 0102 03 04 05 06 07 08 09 -500 1011120102030405 06070809 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 ， 数据来源：银河期货、Wind 图24：华东螺纹现金利润（长流程）（元/吨)图25：天津热卷现金利润（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 20212022202320242025 , 20212022202320242025 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图26：华东电炉现金利润（平电）（元/吨)图27：华东电炉现金利润（谷电）（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 010203040506070809101112 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 010203040506070809101112 2021202220232024202520212022202320242025 ， 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图28：唐山钢坯现金利润（元/吨)图29：华东铁水-华东废钢价差（不含税）（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 20212022202320242025 ， 20212022202320242025 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图30：上海冷热价差（元/吨)图31：华东电炉成本（元/吨) 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 010203040506070809101112 3500 3450 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 3050 25/04/0325/04/1025/04/1725/04/2425/05/0125/05/0825/05/1525/05/22 20212022202320242025 ， 电炉成本（含税）（平电）电炉成本（含税）（谷电） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨