甲醇周度报告

综述

国内甲醇市场延续下跌行情，主要受宏观面偏弱、部分内地下游停止外采甲醇以及国内供应存增量预期等因素影响。内地市场跌幅大于沿海市场，内地顺流至沿海市场的套利空间再次开启。后市需关注港口甲醇库存的累库节奏。

价格及价差

• CZCE甲醇基差呈震荡走势。
• CZCE甲醇仓单数量波动不大。
• 国内甲醇现货价格整体下跌，内地市场跌幅大于沿海市场。
• 国际甲醇CFR价格震荡整理，中国CFR和东南亚CFR价格走势相似，鹿特丹FOB价格相对较高。
• 港口甲醇内地价差波动，太仓与河北、河南、川渝、鲁南的价差均有所扩大。

供应

• 2024-2025年中国新增甲醇装置产能共计400万吨/年，2025年海外甲醇投产计划共计505万吨/年。
• 本周甲醇检修计划表显示，多家甲醇装置进行常规性检修，对供应造成一定影响。
• 中国甲醇产量及开工率整体呈上升趋势，西北地区开工率最高，其次是华东地区。
• 甲醇产量分工艺来看，煤制甲醇产量占比最大，其次是天然气制甲醇和煤单醇。
• 甲醇开工率分地区来看，西北地区开工率最高，其次是华东地区和华中地区。

需求

• 甲醇制烯烃、甲醛、二甲醚、冰醋酸等下游产品产能利用率整体呈上升趋势。
• MTBE产能利用率波动较大，中国外销工厂产能利用率相对较低。
• 甲醇制烯烃（MTO）分地区采购量来看，华东地区采购量最大，其次是西北地区和华中地区。
• 甲醇传统下游原料采购量来看，华东地区采购量最大，其次是华北地区和西南地区。
• 传统下游甲醇原料库存来看，山东库存最高，其次是西北地区和华南地区。

库存

• 甲醇工厂库存整体呈上升趋势，西北地区库存最高，其次是华东地区。
• 甲醇港口库存波动较大，江苏、浙江、广东等地区库存均有所增加。

策略建议

绝对价格震荡承压，下方空间有限；港口累库好转，买MA空PP为主。

风险点

宏观事件冲击，国际能源价格大幅波动。