传媒行业动态研究报告：2025年端午单日票房同比增30% 电影院线布局新业务可期

2025年06月03日 2025年端午单日票房同比增30%电影院线布局新业务可期 推荐(维持)投资要点 —传媒行业动态研究报告 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 表现传媒(申万) 1M 2.2 3M-1.9 12M 24.6 沪深300 1.8 -1.2 7.0 市场表现 (%) 传媒 沪深300 50 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌2025年端午档单日票房同比增30%表现较好 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 2025年端午档（2025年5月31日）票房（不含服务费） 1.36亿元，同比增加30%，观影人次390万，同比增加33%，单日均价34.9元，同比下降2%，综合看，2025年端午档单日双位数增长得益于观影人次的拉动，观影人次的拉动核心来自优质内容的供给，2025年端午档影片《碟中谍8最终清算》单日贡献46%的票房占比，2024年同期影片《我才不要和你做朋友呢》单日贡献17.8%，2025年端午单日390万人选择观影也凸显需求韧性，走进线下影院观影的同时，后续如何提升单人次拉动的商业价值，是当下电影院线均在探索的方向。 ▌电影院线探索线下主题乐园popome 1、《传媒行业动态研究报告： 52TOYS递表看IP撬动潮玩及渠道新增量》2025-05-25 2、《传媒行业周报：政策护航持续护航AI应用与可选消费双轮驱动》2025-05-18 3、《传媒行业周报：第五消费时代的思考》2025-05-11 2025年6月儿童节，国内首个以上海美术电影制品厂经典动画IP为核心的沉浸式儿童益智乐园-上美影泡泡米益智乐园popome，在上海环球港正式开园；乐园由上影元文化、泡泡米、上影新视野基金联合出品，上海影米文化运营，在占地面积近3000平方米，设置十大主题区域、四一多个游玩场景，孙悟空、哪吒、黑猫警长、葫芦兄弟、阿凡提等中国经典动画明星，其中运营方上海影米文化发展有限公司成立于2024年（股东上影元、上影新视野基金均属于上海电影），上游国潮IP，通过电影、动画释放内容效应，叠加AI换发新生命力，下游新设乐园，增强品牌认知的同时有利于赋能渠道的新增量。同时也可关注2025年暑假档，上海美术电影制片厂和上影元等联合打造的《中国奇谭》首部“奇谭宇宙动画电影《浪浪山小妖怪》正式宣布定档于2025年8月2日。 ▌万达电影参股52TOYS万达具IP与渠道优势新增可期 作为电影院头部，内容供给的同时，也在积极探索业务新增，2025年5月万达电影全资子公司联合关联方儒意星辰共同投资乐自天成（52TOYS），持有乐自天成7%的股权，双方将在IP玩具产品开发及售卖、市场营销和其他相关领域战略合作，发挥各自优势互利共赢，一方面有利于加强万达电影非票业务，提高非票收入，另一方面有利于万达电影共享投 资品牌估值提升带来的收益，实现资本增值；衍生品开发方面，万达将通过整合全产业链资源与自有创新能力，打造“内容+消费+科技”的商业体系，将陆续与多款IP如“小马宝莉”、“三丽鸥”、自研品牌“萌心物语”相关衍生品，提升公司在IP潮玩领域的影响力及收入规模；同时，万达拟与全球超100位知名、新锐艺术家签约，共同打造潮流艺术 IP体系，公司出品的《聊斋：兰若寺》已定档7月12日上映，将围绕《聊斋：兰若寺》《西游记真假美猴王》等影片打造周边产品，万达拓展新消费赛道，培育利润新增量，有望增强公司IP及渠道价值。 ▌上游IP，中游运营，下游渠道均可看 上海的迪士尼、乐高乐园、小猪佩奇户外乐园、在水一方科幻馆均凸显以IP为支点撬动的线下合家欢场景体验具需求韧性，伴随中国新消费市场的供给持续扩容，以及AI驱动的具身智能、AI眼镜新媒介加持，均有望放大上游IP以及下游渠道企业的商业价值，上游IP可关注万达电影、上海电影、横店影视、光线传媒、芒果超媒、布鲁可、卡游、B站；下游渠道企业可关注万达电影、横店影视、上海电影、风语筑、中信出版、顺网科技、遥望科技、名创优品、卡游、布鲁可、B站等。 ▌风险提示 产业政策变化的风险；IP矩阵持续获市场欢迎具有不确定的风险；授权IP到期的风险；多渠道及分销网络管理的风险；海外市场销售地缘政治的风险；新品开放及销售不及预期的风险；设计师流失的风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业分散竞争的风险；宏观经济波动的风险。 2025-05-30 EPS PE 关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 投资评级 002739.SZ万达电影 10.94 -0.43 0.63 0.85 -25.44 17.37 12.87 买入 300413.SZ芒果超媒 22.36 0.73 0.86 1.06 30.63 26.00 21.09 买入 601595.SH上海电影 29.78 0.2 0.52 0.75 148.90 57.27 39.71 买入 002292.SZ奥飞娱乐 9.66 -0.19 0.1 0.16 -50.84 96.60 60.38 买入 603466.SH风语筑 10.15 -0.23 0.35 0.51 -44.13 29.00 19.90 买入 300788.SZ中信出版 30.04 0.62 0.86 1.06 48.45 34.93 28.34 买入 603103.SH横店影视 15.45 -0.15 0.43 0.56 -103.00 35.93 27.59 买入 9626.HK哔哩哔哩-W 147.10 -3.23 1.93 4.01 -45.54 76.22 36.68 买入 0325.HK布鲁可 153.30 -2.69 4.42 6.05 -56.99 34.68 25.34 买入 9896.HK名创优品 33.90 2.10 2.07 2.67 16.14 16.38 12.70 买入 300113.SZ顺网科技 18.32 0.36 0.41 0.47 50.89 44.68 38.98 未评级 9992.HK泡泡玛特 220.40 2.35 4.14 5.76 93.79 53.24 38.26 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（(注:港无对人民币汇率取1港元=0.92元人民币;美无对人民币汇率取1美元=7.20元人民币;表中股价均为人民币元:“未评级”盈利预测取自万得一致预期)） ▌传媒新消费组介绍 朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。 于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。 何春玉：金融学士、理学硕士，2023年8月加盟华鑫证券研究所。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。