农林牧渔行业周报：降重稳产下的猪价预期重估

本周观点

本周（2025/05/30）农业板块上涨1.79%，跑赢大盘2.9个百分点。个股方面，涨幅前三的为德康农牧、ST天山、巨星农牧；跌幅前三的为湘佳股份、回盛生物、路斯股份。

本周热点

降重稳产下，猪价预期有望重估。今年以来，生猪价格表现相对坚挺，全国瘦肉型肉猪出栏价14.47元/kg，较上周上涨0.1%，维持在14.5元/kg左右，行业自繁自养也始终处于略有盈利的状态。但从预期维度看，期货相对而言表现悲观，主力合约始终处于贴水现货状态。一方面在于去年盈利增加后的产能增量导致的供应增量预期；另一方面在于今年以来体重的持续增加。产能方面，2025年以来能繁母猪存栏变化波动较小，整体波幅没有超过1%，趋势不明显，没有持续的补栏或减产现象。体重方面，2025年以来宰后均重呈现趋势性的上升，5月第3周宰后均重一度达到92.06kg高位，较1月低点增幅3.3%。随着进入夏季，中大猪需求减弱和增重难度的提高，体重增长趋势有望自然减缓；此外，部分地区开始对二育监管增强，体重增长预期的减弱或利好价格预期的回升。

核心观点

生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.47元/kg，较上周上涨0.1%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、新希望、立华股份等。

家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.37元/公斤，较上周上涨0.1%；本周鸡产品平均价8.85元/公斤，较上周下跌0.1%。本周肉鸡苗价格2.87元/只，较上周上涨0.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。

种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。

养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。

风险提示

农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。