新势力系列点评十九：5月车市稳步向上 新势力自研芯片落地

2025年5月重点新能源车企交付量表现稳健，整体新能源渗透率回升至52.9%。其中，零跑以45,067辆交付量维持新势力首位，同比增长148.1%；理想交付40,856辆，同比增长16.7%；小鹏交付33,525辆，同比增长230.4%；蔚来交付23,231辆，同比增长13.1%；极氪交付18,908辆，同比增长1.6%；小米交付超28,000辆。5月车市受“五一”假期消费集中释放影响，整体热度趋于平缓，但新势力车企（不含小米）合计交付量同比增长32.1%。

核心观点与关键数据：

• 零跑：凭借C10、C11等20万以内高性价比车型，销量同比增长148.1%，环比增长9.8%，B系列新车推出有望持续提升销量。
• 理想：L系列智能焕新版和MEGA Home特别版推动销量同比增长16.7%，环比增长20.4%，充电网络布局补齐将增强竞争力。
• 小鹏：MONA M03热销及产能提升带动销量同比增长230.4%，环比下降4.3%，MONA M03智驾版正式上市。
• 蔚来：ES6、ET5T等车型销量稳定，同比增长13.1%，环比下降2.8%，新款ET5、ES6等车型正式上市。
• 极氪：极氪7X、009等车型交付稳定，同比增长1.6%，环比增长37.7%，007GT交付已超万台。
• 小米：交付超28,000辆，新款SUV YU7预计7月量产，对标特斯拉Model Y。

技术趋势：

• 端到端技术推动智驾能力飞跃，智驾平权成为核心主线，小鹏和华为系车企加速智驾普及，预计2025年智驾技术将降低硬件门槛，推动20万以内主流市场智能化，形成对合资品牌的差异化优势。

投资建议：

• 看好智能化布局领先的自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯，建议关注小米集团。
• 零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，推荐沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份等新势力产业链企业，以及伯特利、地平线机器人等智能化相关企业。

风险提示：

• 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。