新势力系列点评二十二：8月车市平稳向上新势力销量环比增长

事件概述

2025年8月，重点新能源车企交付量数据如下：

• 零跑：57,066辆，同比+88.3%，环比+13.8%
• 小鹏：37,709辆，同比+168.7%，环比+2.7%
• 蔚来：31,305辆，同比+55.2%，环比+15.9%
• 理想：28,529辆，同比-40.7%，环比-7.2%
• 埃安：27,044辆，同比-23.5%，环比+1.8%
• 极氪：17,626辆，同比-2.2%，环比+3.8%
• 小米：超30,000辆

8月车市及新势力表现

• 8月车市整体稳健增长，狭义乘用车零售市场规模约194.0万辆，同比增长2.0%，环比增长6.2%。新能源车零售预计110万辆，渗透率56.7%。新势力车企（不含小米）8月合计交付199,279辆，同比增长20.0%，环比增长5.9%。
• 价格体系趋于稳健，终端折扣收缩，补贴政策利好中低端市场，高端市场增速放缓。
• 新势力销量跃升，零跑保持首位，主要车型C10和B10贡献显著。小鹏销量增长迅猛，MONA M03和G6表现突出。蔚来销量稳定，ET5T和ES6仍是主力。理想销量短期承压，L6和L7销量稳定。极氪销量小幅增长，极氪7X和007表现良好。小米YU7开售即热销，订单突破24万辆。

技术趋势：智驾平权时代

• 端到端技术推动智驾能力飞跃，小鹏和华为系车企积极推广智驾，标配智驾时代已来。
• 智驾技术进步有望降低硬件门槛，推动20万以内主流市场普及，小鹏和比亚迪等车企有望通过平价智能化获得份额提升。

投资建议

• 看好智能化布局领先、产品周期和品牌周期向上的优质自主车企，推荐：吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯。
• 关注新势力产业链和智能电动增量，推荐智能化相关公司：伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份；新势力产业链相关公司：星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动。

风险提示

• 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。