事件概述
2025年10月，重点新能源车企交付量表现不一。零跑、小鹏、蔚来、理想、埃安、极氪和小米超等车企的交付量及同比、环比增速分别为：零跑70,289辆（同比+84.1%，环比+5.4%）、小鹏42,013辆（同比+75.7%，环比+1.0%）、蔚来40,397辆（同比+92.6%，环比+16.3%）、理想31,767辆（同比-38.2%，环比-6.4%）、埃安27,014辆（同比-32.6%，环比-7.2%）、极氪21,423辆（同比-14.5%，环比+17.3%）、小米超40,000辆。
10月车市及新势力表现
10月车市整体平稳，新能源渗透率持续攀升。乘联会初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为220.0万辆，同比-2.6%，环比-2.0%，其中新能源零售预计可达132万，渗透率有望升到60.0%。6家样本新势力车企（不含小米）合计交付232,903辆，同比+16.7%，环比+3.8%。市场在“银十”旺季初期表现旺盛，中下旬回归平稳，渗透率提升对整体车市形成支撑。
新势力车企销量分析
- 零跑：10月交付70,289辆，同比+84.1%，环比+5.4%。主要车型C10和B01表现强势，性价比优势明显。D平台首款车型零跑D19（SUV，增程/纯电双动力）技术发布，Lafa5（纯电轿车）计划11月7日预售。
- 小鹏：10月交付42,013辆，同比+75.7%，环比+1.0%。MONA M03占比35.0%，P7占比19.5%。充电网络覆盖超430座城市，X9超级增程产品（续航1602km）计划11月初亮相。
- 蔚来：10月交付40,397辆，同比+92.6%，环比+16.3%。ET5T、ES6、乐道L90、乐道L60为主要车型。理想i6订单超7万台，定位中大型纯电SUV。
- 理想：10月交付31,767辆，同比-38.2%，环比-6.4%。L6占比36.3%，L7占比17.7%。充电网络补齐有助于纯电新产品推出后的竞争力，i6订单强劲。
- 极氪：10月交付21,423辆，同比-14.5%，环比+17.3%。极氪7X占比41.4%，极氪007占比21.5%。焕新极氪001（中大型纯电轿车）和极氪7X（中型纯电SUV）上市。
- 小米：10月交付超40,000辆，未披露具体数据。
端到端技术及智驾趋势
端到端技术推动智驾能力飞跃，小鹏、理想和华为系车企推进智驾普及。小鹏国内首发“端到端”大模型，理想推出VLA大模型。预计2026年智能驾驶技术进步将带来robotaxi等新商业模式，提升整车估值空间。
投资建议
智能化成为车企竞争关键，自主技术输出孵化机遇。智能驾驶逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局领先、产品周期和品牌周期向上的车企。推荐：吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯。关注零部件领域：智能驾驶（伯特利、地平线机器人、科博达）、智能座舱（继峰股份）、新势力产业链（星宇股份、沪光股份、无锡振华）、T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）。
风险提示
新车型销量不及预期、车企新车型投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期。
