铁矿现货有下行迹象，后市预期偏弱

核心观点：

• 供给：全球发运量小幅回落但处于正常波动，澳洲发运量仍较高，预计后续国内到港量将增加，六月初或达2500万吨。
• 需求：铁水产量似有见顶迹象，短期维持高位运行，但中长期受淡季和出口扰动影响或承压回落。
• 库存：国内港口库存延续去化，但较强到港预期和需求偏弱将推动六月累库。

关键数据：

• 发运量：澳洲发运1970.8万吨（+143），巴西发运758.3万吨（-120），澳洲发往中国1742.5万吨（+163.5）。
• 到港量：国内45港到港2151.3万吨（-120），疏港量日均327.09万吨（+3.2），预计后续将增长。
• 铁水产量：247家钢企日均243.6万吨（-1.17），钢厂盈利率59.74%，短期维持高位，中长期承压。
• 库存：45港港口库存13987.83万吨（-178.26），粗粉库存10547.63万吨（-115.47），钢厂库存8925.48万吨（-35.08）。

研究结论：

• 中长期偏空运行，主力合约关注690一线支撑，区间690-710。
• 关注事件：到港增长时点、铁水产出维持情况。

现货市场：

• 成交量波动明显，主要港口成交75-105万吨/日，PB粉矿车板价/港口价跌破760元/湿吨支撑。
• 钢材利润保持较好支撑铁矿价格，但若钢材价格走弱，铁矿将被带动下行。

基差变化：

• 基差收窄后反弹，现货走弱带动基差变化，后市大概率维持稳定或偏强运行，近远月差无明确预期差驱动。