螺纹1810日线图 2018-5-28 数据来源：（博弈大师） 一． 行情回顾 上周塑料1505在8500一线高位震荡，收于8360，全周上涨20点，涨幅0.24%。 积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2018年5月28日 库存下行但预期偏弱，螺纹铁矿或震荡 投资指南 华龙期货研发中心 期货研究员：宋鹏 执业证书编号：F0295717 电 话：0931-8894545 内容提要： 目前螺纹社会库存仍保持大幅下降的节奏，受此支撑，螺纹大跌的概率较低，但库存下降未能有效提振螺纹走强，相反螺纹走势偏弱，反映市场对螺纹预期走势的不看好，这一方面源于淡季将至，一方面源于对后续房地产及基建的不乐观。铁矿库存仍高，对矿价仍是压力为主，虽然钢厂开工率上升，对铁矿需求仍在，但若螺纹弱势，矿价也将保持弱势。近期来看，螺纹铁矿震荡整理概率较大，铁矿将更弱一些。。 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观面分析 2018年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月下降0.1个百分点，反映制造业运行总体平稳，无明显利好及利空。 从投资来看，2018年1-4月份，全国房地产开发投资同比名义增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点，而房企购地面积增速，销售面积及销售额增速，到位资金增速均是下滑的。显示中期房地产投资不乐观。固定资产投资同样不乐观，2018年1-4 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长12.4%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。所以，从投资端来看，黑色系支撑不乐观。 而从利好的方面来看，4月新增信贷仍在万亿以上，保持平稳。同时，PPI同比增速止跌企稳。显示，工业品现货价及资金面对黑色系仍有一定支撑。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （数据来源：国家统计局，西本新干线） 目前宏观面看，没有形成一致性指引，4月PPI及信贷仍呈现一定利好，但房地产投资及基建投资呈现压力。结合国家去杠杆的宏观政策，后续信贷仍面临一定压力，同时国家关注地方政府债务问题，地方政府新增债务受限，同时面临还债压力。后续房地产的一个支撑仍来自棚改货币化。但2018年的力度要弱于前两年。总体来看，宏观面对黑色系无明显支撑。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二，基本面 1，铁矿港口库存小幅上升 据WIND资讯数据，截止5-25号，进口铁矿港口库存15889.44万吨，较上周上升132.97万吨，港口库存总量仍在高位，并且未能持续下降，库存对铁矿仍呈现压力。 2， 高品矿现货仍弱势 截止5-28号，青岛港61.5%PB粉矿干吨含税车板价495.04元/吨，较前一周下跌4%。同时，基差已降40元/吨附近平稳运行，目前现货总体平稳偏弱，对期货提振有限。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、唐山高炉开工率继续小幅上升 截止5月25号，唐山高炉开工率继续小幅上升，目前已至75.61%，较上一周上升1.22%，年后钢厂开工率持续小幅上升，螺纹供给逐步增加，供给压力逐步上升，同时对铁矿等原料端需求增加，对铁矿呈现利好。 4、螺纹社会库存继续回落 截止5月25号，全国螺纹社会库存连续第十一周下降，上周降幅6.63%，目前降至566.48万吨，螺纹库存仍保持较大降幅，对钢价仍是支撑，库存持续大 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 幅下降，限制螺纹下跌深度。 5、螺纹现货价仍偏弱 截止5月25号，上海螺纹现货价3850元/吨，较前一周下跌150元/吨，降幅3.75%，螺纹库存下降，但现货价未能走强，反映市场对螺纹预期的看淡。 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 综合来看，房地产投资及基建投资后续有下滑的压力，对黑色系中期需求减弱，同时，夏季将至，螺纹需求逐步转入淡季，使得螺纹价格面临一定的压力，但螺纹社会库存持续下降，限制螺纹下跌空间，因此，螺纹短线或震荡整理，铁矿基本面也有所纠结，一方面，港口库存再次上升，库存总体高位之下，对矿价仍是压力为主，但是，钢厂高炉开工率仍小幅上升，对铁矿需求仍在，因此，铁矿也面临整理的态势。 三，技术面分析： 以下是截至2018-5-28号螺纹指数，铁矿指数周线图： （数据来源：博弈大师） 目前螺纹指数周线在60周均线处整理，同时20周均线持续向下，显示螺纹总体仍弱势，但是从MACD来看，绿柱不强，显示下跌压力不是很大，技术面也印证短线或震荡整理，大幅波动的概率较低。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 铁矿指数在前期上升趋势线的反压处承压回落，20周均线及60周均线粘合向下，短线仍面临下跌压力，从MACD来看，绿柱不是很强，或也预示下跌力度不强，下方空间或不会很大。 四．行情展望 目前螺纹社会库存仍保持大幅下降的节奏，受此支撑，螺纹大跌的概率较低，但库存下降未能有效提振螺纹走强，相反螺纹走势偏弱，反映市场对螺纹预期走势的不看好，这一方面源于淡季将至，一方面源于对后续房地产及基建的不乐观。铁矿库存仍高，对矿价仍是压力为主，虽然钢厂开工率上升，对铁矿需求仍在，但若螺纹弱势，矿价也将保持弱势。近期来看，螺纹铁矿震荡整理概率较大，铁矿将更弱一些。 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。