钢矿周报：螺纹或高位震荡 铁矿仍然偏弱

钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 品种 螺纹钢：表观需求恢复较慢，期价或高位震荡 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货震荡偏强，周内产业数据一般，消费低于预期，期价宽幅波动，限产再次成为市场主要推动力，周五大幅反弹。现货市场，上周建材成交回升，日均成交143200吨，环比增加17040吨，贸易气氛有所回暖。上周唐山钢坯报价5060，周度环比上涨110，全国螺纹报价5343，周环比上涨77。终端方面，地产和基建数据下降，下半年需求预期值调低。7月地产新开工面积累计同比转负，当月同比下降21.5%，施工面积当月同比下降27.11%，下降幅度远超出市场预期；基建投资数据同样下滑，1-7月水利管理业投资增长6.9%；公共设施管理业投资增长2.8%；道路运输业投资增长4.4%；铁路运输业投资下降4.4%，不过财政还留有余力，今年财政支出偏慢，如果房产投资持续下降，基建仍有较强的托底能力。中期看，螺纹基本面支撑较强，钢厂限产严格，钢材产量维持偏低水平，需求端， 9月为消费旺季，需求将逐步增加，目前需求表现一般，周度表需340万吨，表需恢复较慢，短期或高位震荡。操作建议，波段操作。 震荡走势 操作建议： 波段操作 风险因素： 环保限产，需求不及预期 2021年9月6日 星期一 螺纹或高位震荡 铁矿仍然偏弱 联系人： 王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 视点及策略摘要 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 品种 铁矿石：钢厂限产严格，需求压力较大 中期展望 铁矿石 上周铁矿石期货回落，钢厂开工数据不佳，铁矿需求不足，港口库存回升，叠加局部限产影响，供需双重压制，期价回落。现货市场，成交较弱，日照港PB粉报价1023，周度下跌17，杨迪粉924，周度下跌16，PB粉-杨迪粉价差99，周度下跌1。供应方面，上周海外发运整体稳定，七日均为508万吨，发运处于同期偏高位置，到中国海漂货量增加，近日压港有所回落。库存方面，分品种来看，港口低品和球团继续降库，高、中品粉矿、块矿继续累库，MNPJ库存止降转升，低品粉矿降库，主要是因为混合粉去库，由于前期混合粉库存较大，无论是矿山还是贸易商出货意愿均较强，而钢厂对57%以下的低品粉矿使用意愿很差，更倾向于使用品位相对较高的低品矿，因此超特粉累库。下游钢铁限产执行较为严格，对铁矿石的需求影响较大，钢厂高炉开工、日均铁水产量、铁矿石日耗等各项需求指标同步走弱，市场持续交易需求减弱逻辑。上周受到局部地区钢厂限产影响，期价再度回落，总体上铁矿石需求偏低，外矿发运稳定，上方压力仍然较大。策略上，逢高做空为主。 偏弱走势 操作建议： 逢高做空 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 视点及策略摘要 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 5408 186 3.56 12668699 1610482 元/吨 SHFE热卷 5784 289 5.26 4051898 622357 元/吨 DCE铁矿石 786.0 -54.0 -6.43 4738688 1046577 元/吨 DCE焦煤 2615.0 92.0 3.65 2242597 336889 元/吨 DCE焦炭 3336.5 172.0 5.44 1569035 218609 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：Wind，铜冠金源期货 二、 行情描述与分析 上周螺纹期货震荡偏强，周内产业数据一般，消费低于预期，期价宽幅波动，限产再次成为市场主要推动力，周五大幅反弹。上周铁矿石期货回落，钢厂开工数据不佳，铁矿需求不足，港口库存回升，叠加局部限产影响，供需双重压制，期价回落。上周东北地区限产落地，多家钢厂接到通知，粗钢产量不高于去年。 环保督察组进驻四川，短流程钢厂相继临时停产，日均影响建筑钢材产量2.01万吨。广西地区因加强能耗双控，对当地钢铁企业实施限产要求。上周行业数据表现无亮点，螺纹产量小增，库存继续下降，但表观需求340万吨，低于市场预期，期价随后大幅回落，盘中跌幅近150点。随着市场悲观情绪释放，限产逻辑主导市场，周五期价反弹，再度回升至5400上方。 现货市场，上周建材成交回升，日均成交143200吨，环比增加17040吨，贸易气氛有所回暖。上周唐山钢坯报价5060，周度环比上涨110，全国螺纹报价5343，周环比上涨77。铁矿方面，日照港PB粉报价1023，周度下跌17，杨迪粉924，周度下跌16，PB粉-杨迪粉价差99，周度下跌1。 螺纹表观消费：周度表需340万吨，与上周持平，虽然下游成交有所增加，但表需仍低于预期。关注贸易商在需求旺季备货节奏，目前下游需求预期仍然有较强的支撑作用。 螺纹库存：厂库增增加7万吨，社库下降12万吨，总库存下降5万吨。产量增加，厂库增，终端需求仍然疲软。 上周铁矿石海外发运稳定，七日日均508万吨，发运处于同期偏高位置，到中国海漂货量增加，近日压港有所回落。 库存方面，分品种来看，港口低品和球团继续降库，高、中品粉矿、块矿继续累库，MNPJ 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 库存止降转升，低品粉矿降库，主要是因为混合粉去库，由于前期混合粉库存较大，无论是矿山还是贸易商出货意愿均较强，而钢厂对57%以下的低品粉矿使用意愿很差，更倾向于使用品位相对较高的低品矿，因此超特粉累库。 三、 行情展望 上周产业数据表现一般，螺纹随之波动增大，不过限产干扰推升市场情绪，期价走强。目前金九旺季时段来临，需求将逐步增加，不过市场或许更多关注需求的增幅，如果增幅不佳，仍有可能拖累市场表现。供给端，下半年钢厂限产执行较为严格，成为支撑钢价的最大逻辑，因此短期螺纹虽然受到宏观利空、产业利空等不利因素影响，期价短暂下跌后均能快速回升。铁矿方面，上周期价回落，中期看，铁矿石需求预期较弱，近期海外发运较为稳定，到港增加，上方压力仍然较大。 策略上，螺纹2201合约回调买入为主，铁矿石2201合约逢高做空为主。 图表1：黑色系主要品种K线走势图 数据来源：博易大师，铜冠金源期货 四、 消息面 1. 国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，在用好已出台惠企政策基础上，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 加大帮扶政策力度。今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款 2. 多位专家预计，9月份地方专项债将迎来发行小高峰，对基建投资形成支撑。中信证券固定收益首席研究员明明预计，9月份新增专项债额度在7000亿元左右，12月份在5000亿元左右，10月份和11月份则在2000亿至3000亿元左右。 3. 8月财新中国制造业采购经理指数下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。 4. 中国8月制造业PMI 50.1，预期50.2，前值50.4。中国8月非制造业PMI为47.5，前值为53.3。分析人士普遍认为，随着疫情影响逐渐消退，加之9月份开工旺季及“双节”消费旺季到来，制造业和服务业PMI或很快迎来回升。未来政策需加大扩内需工作力度，巩固经济复苏基础。 5. 邯郸市累计压减退出炼铁产能885万吨。邯郸市政府坚持以供给侧结构性改革为主线，过剩产能“坚决去”，累计压减退出炼铁产能885万吨、炼钢产能808.6万吨、煤炭产能876万吨、焦炭产能728.2万吨、水泥产能88.3万吨、火电产能74.1万千瓦，为高质量发展腾出了资源、环境和市场空间 6. 东北地区限产落地，目前有9家钢厂（辽宁7家、吉林1家、黑龙江1家）表示已接到相关部门通知“今年粗钢产量不高于去年”。据调研，接到限产通知的样本钢厂9-12月份预计检修减产钢材共计308万吨，未接到相关减限产通知的样本钢厂影响钢材量16.5万吨，截止目前，预计总影响量在324.5万吨左右。 7. 近期环保督察组进驻四川，督察组将重点关注四川省推动高质量发展情况。川内钢厂方面，MY、GH、AS、CZ、LG、HD等短流程钢厂相继临时停产，日均影响建筑钢材产量2.01万吨。 8. 广西地区因加强能耗双控，对当地钢铁企业实施限产要求，其中柳钢、广西盛隆、广西贵港，承担2021年粗钢压减任务，在9月份排产计划的基础上，再压减20%的产量。另外永达、德源、贵丰金属、西南特钢、桂平钢铁等钢铁9月份产量，不得超过2021年上半年平均月产量的70%，以及9月份用电负荷，不得超过2021年上半年平均月用电负荷的70%。 9. 中汽协：2021年8月上中旬，11家重点企业汽车生产完成70.7万辆，同比下降34.3%。其中，乘用车生产同比下降28.9%；商用车生产同比下降44.1% 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 6/13 五、相关图表 图表1 螺纹钢2110及10-1月差走势 图表2热卷2110及10-1月差走势 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 -150-100-50050100150 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,0002021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24元/吨元/吨RB2110-2201螺纹钢2201螺纹钢2110050100150200300035004000450050005500600065002021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24元/吨元/吨HC2110-2201热轧卷板2201热轧卷板2110-300-200-1000100200300400元/吨螺纹基差-200-10001002003002020-10-092021-01-092021-04-092021-07-09元/吨热卷基差 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 7/13 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表9 铁矿石2109与9-1价差走势 图表10 铁矿石高低品价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 -600-400-20002004006002020-10-092021-01-092021-04-092021-07-09元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-400-300-200-10001002003002020-10-092021-01-092021-04-092021-07-09元/吨热卷价差：上海-北京-5000500100015002000220024002600280030003200340036003800元/吨元/吨废钢利润（右）40608010012014016060070080090010001100120013002021-05-202021-06-202021-07-202021-08-20元/吨I2109-2201I2109I22010501001502002503003504000102030405060702021-03-042021-05-042021-07-04元/吨美元/吨普氏价差：62-58现货价差：