螺纹铁矿期货周报：供需双弱，钢矿高位宽幅震荡

2024年01月19日 供需双弱，钢矿高位宽幅震荡 联系我们 研究员：韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 螺纹： 基本面方面，螺纹低产量，随着春节临近，短流程产量将迅速萎缩，供应或保持低位；库存继续累库，预计将持续到春节后；消费淡季，节前下游需求将逐步萎缩；成本支撑有所减弱。螺纹钢供需双弱下，价格高位宽幅震荡。建议：高位震荡，上方压力41000，下方支撑3800，区间内操作。铁矿石： 独立性声明 年末矿山冲量结束发货量将回归正常水平。一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。一季度无行政限产政策，企业生产积极性将主要受利润水平影响。港口库存仍将继续累库，钢厂库备货预计还将持续1-2周。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力1000-1050，下方支撑860-900。风险提示： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 Part 1上期复盘 1.1盘面回顾 Ø元旦过后，钢材和矿石出现明显调整。一方面受股市拖累，市场情绪偏悲观，另一方面，消费淡季下，市场表现低迷。Ø螺纹在3900附近受到支撑，铁矿石在950下方徘徊支撑。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1螺纹行情预判 Ø供应：本周铁水产量回升，但是钢材产量却出现下降，数据上出现背离。钢联数据显示，螺纹和热轧产量均处于同期低位，高炉开工率持续小幅回升，一季度没有行政限产政策，企业生产将取决于行业利润水平，短流程企业节前将出现停工，产量和开工率将迅速萎缩。目前供应端暂无明显压力。 Ø需求：消费淡季下游成交疲弱，随着春节的临近，项目陆续停工，下游成交将降至地量。备货行为预计还有1-2周时间。 Ø库存：螺纹社会库存继续累库，库存量正常水平。厂库偏低，螺纹总库存处于正常区间水平，未来数周，库存仍将继续增加，鉴于产量偏低，库存累库高点或相对偏低。 Ø成本：焦炭第二轮提降落地，第三轮提降博弈中，铁矿石价格高位回调，成本端支撑有所下降。 Ø操作建议：螺纹基本面呈现低产量，库存累库，需求季节性萎缩。预计价格高位震荡，下方支撑3800，上方压力4000。Ø风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 2.2供需因素——钢材 Ø套利数据：近远月价差平水状态，后期可能转为贴水，建议关注，卷螺差观望 1.05合约基差在平水附近波动，暂观望。2.近远月价差远月目前处于平水状态，建议暂观望。3.05合约卷螺差窄幅波动，暂观望。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø行业数据：2023年房地产行业表现疲弱 1.2023年房地产开发投资连续同比下降，降幅呈现不断扩大趋势。2.新开工面积、施工面积和销售面积等主要指标同比下降，其中销售面积降幅不断扩大。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø行业数据：待售面积大幅增加，成交面积同期新低 1.2023年商品房待售面积持续增加，至12月达到67295万平方米，为2017年5月以来新高。2.商品房成交面积持续保持偏低。认房不认贷，降低贷款利率等多项利好政策刺激下，市场购房热情并未改善。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø行业数据：2024年房地产用钢量或将继续下滑 1.保交楼政策下，竣工面积大幅增加，同比增长17%，但新开工面积同比下降20.4%。意味着2024年施工面积将大幅下降，房地产对钢材的存量需求在下降。 2.增量需求，则需要关注2024新开工面积变化。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø盈利水平：长流程亏损程度高于短流程 1.焦炭第二轮调降落地，三轮提降钢厂和焦化厂博弈中。长流程企业目前依然处于亏损状态中。2.短流程也有前期的盈利转为微亏，亏损幅度小于长流程。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø粗钢产量：2023年粗钢产量同比持平，生铁产量低增长 1.2023年没有粗钢压减政策，没有全行业采暖季限产政策。 2.2023年全国粗钢产量10.19亿吨，同比持平。全国生铁产量8.71亿吨，同比增长0.7% 3.从产业政策来看，严禁钢铁新增产能，预计粗钢产量已经进入平台区，后期将保持低增长或者负增长。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素：5大钢材和螺纹产量同期新低，热卷产量同期正常偏低 1.螺纹钢产量234.17万吨，环比减少8.24万吨。2.热轧产量293.81万吨，环比减少9.95万吨。3.5大品种钢材产量855.31万吨，环比减少13.97万吨，4.年末钢厂检修增加，产量持续下降。从季节角度来看，目前螺纹和钢材产量处于同期低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素：短流程开工率和产量将出现季节性萎缩 1.电炉开工率68.04%，环比下降2.12%。产能利用率58.24%，环比下降2.87%。 2.临近春节，短流程企业将陆续停产，本周已经有企业开始停产。预计未来1-3周，短流程开工率和产量将出现季节性萎缩。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存：螺纹社库继续累库，正常略偏高水平 1.螺纹钢社会库存470.22万吨，环比增加21.77万吨。 2.螺纹钢厂库178.9万吨，环比减少5.15万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存649.12万吨，环比增加16.62万吨。 4.螺纹钢社会库存继续累库，厂库窄幅波动。螺纹总库存处于正常区间内。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存：热轧社库窄幅波动，处于正常水平 1.热轧社会库存222.92万吨，环比增加1.91万吨。2.热轧厂库81.26万吨，环比减少1.971.77万吨。3.热轧总库存304.18万吨，环比增加0.14万吨。4.热轧库存处于正常水平处。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø需求因素：消费淡季下，下游成交将迅速萎缩 1.消费淡季西澳有需求表现疲弱，表观消费量明显下降。 2.临近春节，随着务工人员返乡，项目逐渐停工，预计未来2-4周，下游成交将迅速萎缩至地量。 请务必阅读文后免责声明 2.1铁矿行情预判 Ø供应：年末矿山冲量结束后，发货量回归正常，预计后期到港量将逐步回归正常区间。一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。力拓和必和必拓发布2023年四季度产销报告，必和必拓2024财年上半年产量同比下降，要完成年度目标，2024财年下半年（2024.1-6月）产量将同比增加800万吨。 Ø需求：本周高炉开工率和产能利用率、铁水产量环比回升。今年一季度仍无行政限产政策，企业生产积极性将主要受利润水平影响。 Ø库存：港口在港船舶卸港，港口库存环比微增，钢厂库存环比大幅增加。港口库存低于5年均值，钢厂备货时间还将持续1-2周。港口库存将持续增加至春节期间，甚至春节后。 Ø操作建议：铁矿石供需紧平衡。价格高位震荡整理，上方压力1000-1050，下方支撑860-900。Ø风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 2.2供需因素——铁矿 Ø套利数据：期现价差及月差观望，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前05合约与pb粉基差处于正常区间内，暂观望，激进投资者可等待逢低试多。 2.9-5价差处于同期偏低水平，窄幅波动，暂观望。 3.05合约螺矿比同期偏低，但不排除仍有小幅回落空间，激进投资者或可轻仓试多。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 数据来源：WindMysteel格林大华期货 2.2供需因素——铁矿 Ø矿山发货：年末冲量结束后，矿山发货回归正常，澳洲港口检修影响程度较小。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国408.8万吨（-88万吨），必和必拓发往中国422.1万吨（-135.9万吨），FMG发往中国241.6万吨（+85.1万吨）。淡水河谷发货量590.4万吨（+258.8万吨）。 2.上期FMG和淡水河谷发货量大幅下降，本期明显增加，上期处于高位的力拓和必和必拓，本期发货量则出现下降，矿山发货节奏控制较好。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø矿石供应：海外港口库存处于高位，港口在港船舶部分卸港。 1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1355万吨，环比增加44.1万吨，处于四季度以来次高位。 2.港口在港船舶在147，比上周减少11条.3.港口在港船舶减少，港口库存小幅增加，钢厂库存增加较明显。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素：高炉开工率和产能利用环比回升 1.全国247家钢企高炉开工率76.23%，环比增加0.15%。 2.高炉产能利用率82.98%，环比增加0.42个百分点。 3.本周开工率和产能利用率继续回升，今年一季度没有行政限产，去年一季度在没有行政限产背景下，高炉开工率和产能利用率呈现直线增长，今年还有待关注。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素：铁水产量出现增加，继续下降空间或有限 1.钢厂铁矿石日耗270.81万吨，环比增加1.94万吨。2.本周247家钢厂铁水产量221.91万吨，环比增加1.12万吨。3.本周铁水产量出现增加。后续是否持续增加值得关注。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：钢厂继续补库，预计还将进行1-2周 1.港口日均疏港319.21万吨，环比增加6.4万吨。2.钢厂进口矿库存10243.88万吨，环比增加262.39万吨，库存量仍处于同期低位。3.目前钢厂依然在进行备货，预计还有1-2周时间进行节前补货，库存总量可能在1.03-1.05亿吨左右。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø供应因素：年初到港量处于历史同期高位 1.全国45港单周到港量2949.4万吨，环比增加178.2万吨，同比增加579万吨。2.年末矿山冲量，港口到港量连续3周大幅增加，随着矿山冲量结束，预计后期到港量将出现回落。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：铁矿石港口库存持续累库，库存低于5年均值。 1.本周45港铁矿石库存总量12641.9万吨，环比增加20.79万吨。2.澳洲矿5703.53万吨，环比增加67.87万吨，巴西矿4681.91万吨，环比减少38.91万吨。3.港口铁矿石库存持续累库，目前库存量略高于2020/2021年，但是明显低于前两年，库存总量低于5年均值。4.港口在港船舶大幅增加，待卸港后，预计未来数周，港口库存将继续增加。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周球团矿、粗粉库存小幅增加，块矿小幅下降。2.本周球团、块矿入炉比例微降，烧结入炉比例小幅回升。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.风险提示 Ø行业政策Ø需求表现Ø开工情况Ø原料支撑Ø矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有