铁合金6月报：供需双降，成本拖累价格表现

市场展望

• 硅铁：供应端持续低位，5月底仍有部分新增检修，预计6月产量维持低位；需求端，钢材内需高点已现，外需走弱风险存在；成本端，宁夏现货交易月电价下调预期。整体供需双降，成本拖累，预计震荡偏弱。
• 锰硅：部分厂家检修结束，开工率略有回升，但产量整体维持低位；需求端，钢材内需和外需均走弱；成本端，锰矿供应端回升。总体需求和成本拖累，预计震荡偏弱。

基本面情况

• 行情回顾：5月铁合金期货价格震荡下行。宏观方面，中美关税谈判取得成果，市场情绪修复；基本面方面，合金厂检修扩大，产量下降；需求端，钢厂生产高位但表需走弱，高炉检修增多；成本端，硅铁电价超预期下调，锰矿阴跌后反弹。
• 供给：硅铁和锰硅产量均下降，开工率低位，6月产量维持低位。
• 需求：粗钢产量高点显现，边际回落，钢材表需走弱。
• 库存：硅铁库存去化，锰硅库存增加；钢厂原料库存低位运行。
• 成本：硅铁电价下调预期，锰矿供应端回升，价格略有企稳。

后市展望及策略推荐

• 硅铁：供需双降，成本拖累，预计震荡偏弱。
• 锰硅：需求和成本拖累，预计震荡偏弱。
• 策略：单边震荡偏弱，套利观望。