经纬恒润机构调研纪要

经纬恒润是一家专注于汽车、无人运输等领域的电子系统科技服务商，提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司总部位于北京，并在天津、南通设有生产基地，服务对象包括国内外知名整车制造商和一级供应商。

公司设有机器人研究所，布局智能工厂自动化，并将汽车智驾域控等技术应用于机器人领域。在Robovan方面，公司与白犀牛合作，共同推动末端物流无人车的规模化商业落地。

公司在高级别智能驾驶整体解决方案业务方面，已开展多年港口L4级全无人业务，本年以盈利为主要目标，关注国内内河港和中欧班列铁路港等市场。已获得龙拱港三期项目和淮安港项目，分别实现L4级车辆在水运码头与铁路货场的联合转运，以及水、铁和公路三者联运的复杂场景部署。公司也在尝试将L4级无人载货重卡和Robobus应用于公开道路。

公司综合毛利率下降的主要原因是收入结构变化，汽车电子产品业务增速较快。主要原因是研发投入成果显现及新客户拓展成效显著，如ZCU产品量产配套小米、中央计算平台CCP产品量产配套小鹏、AR HUD产品量产配套吉利。此外，2024年中国汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，带动汽车电子产品业务收入增加。