南华聚乙烯日报：低位震荡20250530

核心观点：
基本面变化不大，供给端PE装置处于集中检修季，边际减量，但年初产量仍高于往年同期；需求端低利润压制开工率，农膜产销淡季导致需求持续偏弱。目前PE无反转驱动，预计维持低位震荡。

利多解读：

1. PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月；
2. 当前盘面已处于偏低水位，向下空间有限。

利空解读：

1. 年中多套HDPE装置计划投产；
2. 下游产销淡季和低利润环境导致国内需求减量；
3. 关税降低或将推动PE进口回升。

价格区间预测（月度）：

• 6900-7200元/吨

当前波动率分析：

• 20日滚动波动率：15.24%
• 历史百分位（3年）：78.5%

套保策略推荐：
| 策略类型 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例(%) | 建议入场区间 |
|----------------|----------------|------------|-------------|--------------------|
| 库存管理 | L2509卖出 | 卖出 | 25% | 7150-7200元/吨 |
| | L2509C7200 | 卖出 | 50% | 50-100元/吨 |
| | L2509买入 | 卖出看涨期权 | 收取权利金 | 6900-7000元/吨 |
| | L2509P6900 | 卖出 | 75% | 80-120元/吨 |

关键数据：

• 现货价格及区域价差：华北7050元/吨，华东7190元/吨，华南7170元/吨；
• 上游价格：布伦特原油636.36美元/桶，西北煤价475元/吨；
• 加工利润：油制PE亏损287.1元/吨，煤制PE盈利716.7元/吨；
• 基差及价差：L01合约基差-62元/吨，L-P价差851元/吨。