周度要点小结
- 宏观方面：多地出台标准规范助力房地产市场发展，区县城投发展需化解债务并差异化发展；南方强降雨与前期叠加；1-4月黑色金属冶炼利润169.2亿元，新增地方政府债券14927亿元。
- 海外方面：东盟十国发布五年战略计划推动区域经济发展；普京提出结束乌克兰战争的条件。
- 供需方面：厂家减产开工率降至同期低位，库存仍偏高；原料端进口锰矿石港口库存回升2.5万吨；下游铁水产量见顶回落；内蒙古、宁夏现货利润分别为-240元/吨和-430元/吨；钢厂采购谨慎，招标价格下跌。
- 技术方面：锰硅主力周K线处于60日均线下方，周线偏空。
- 策略建议：宏观情绪悲观，成本端化工焦弱势，基本面库存偏高，需求端钢材面临季节性淡季，硅锰震荡偏弱运行。
期现市场
- 持仓量：硅锰期货合约持仓量62.61万手，环比增加7224手。
- 仓单量：锰硅仓单数量106973张，环比下降7484张。
- 价差：硅锰1-9合约月差40，环比下降22；硅锰硅铁主力合约价差306，环比增加18。
期货市场
- 仓单量环比下降7484张，锰硅硅铁主力合约价差环比增加18。
现货市场
- 价格：内蒙古硅锰出厂均价5500元/吨，环比下跌150元/吨；基差22元/吨，环比增加90元/吨。
产业情况
- 产量：全国187家独立硅锰企业开工率34.77%，日均产量24275吨，环比增675吨；五大钢种硅锰需求126886吨，环比增0.23%；全国硅锰产量169925吨，环比增2.86%。
- 库存：全国库存201100吨，环比减6000；内蒙古48800吨（减1500），宁夏124000吨（增3000），广西6500吨（减2000），贵州7500吨（减2500）。
- 成本与利润：北方、南方硅锰生产成本分别为5765元/吨、6070元/吨，环比下降；北方、南方生产利润分别为-300元/吨、-550元/吨，生产仍亏损。
上游情况
- 锰矿价格：天津港南非锰矿价格35元/吨度，环比下跌4元/吨度；澳洲锰矿价格43元/吨度，环比持平。
- 港口库存：进口锰矿石港口库存420.5万吨，环比增2.5万吨。
- 到货量：中国到货南非锰矿45.24万吨，环比增30%，同比增111%；加蓬锰矿9.08万吨，环比降44.24%，同比增100%；加纳锰矿11.23万吨，环比增1.77%，同比降15.98%。
下游情况
- 铁水产量：Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量241.91万吨，环比减1.69万吨，同比增6.08万吨。
- 钢招价格：河钢硅锰招标价格5700元/吨，环比下降250元/吨。
研究结论
- 硅锰市场库存压制价格弱势，下行支撑减弱；厂家减产但库存偏高，需求端钢材面临季节性淡季；成本端原料价格下跌，生产仍亏损；宏观情绪悲观，市场震荡偏弱运行。
