拓荆科技机构调研纪要

拓荆科技机构调研报告 调研日期:2025-02-14 拓荆科技股份有限公司成立于2010年,是一家国家高新技术企业,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司多次承担国家重大专项,并多次获评中国半导体行业协会授予的“中国半导体设备五强企业”称号。2020年,公司在北京、上海、海宁成立三家子公司。拓荆公司的主要产品包括等离子体增强化学气相沉积(PECVD)设备、原子层沉积(ALD)设备和次常压化学气相沉积(SACVD)设备三个产品系列,拥有自主知识产权,技术指标达到国际同类产品先进水平。产品主要应用于集成电路晶圆制造,以及TSV封装、光波导、Micro-LED、OLED显示等高端技术领域。拓荆公司在20多个地区设有技术服务中心,为客户提供每周7天,每天24小时的技术服务。公司现有十余名海外高层次专家,结合国内优秀人才,形成了一支国际化的专业团队,具备高科技研发实力及管理经验。通过多年技术积累,公司已形成自主知识产权的核心技术群及知识产权体系,被国家知识产权局评为“国家知识产权示范企业(2019-2022)”。拓荆公司总部位于沈阳市浑南区,占地80亩,拥有现代化办公大楼及高等级洁净厂房,总建筑面积达40,000平方米。第一期生产能力可实现年产100台套,全部投产可达350台套设备,可以满足下游客户增产需求。拓荆公司愿意与业界伙伴建立真诚、友好、共赢的产业合作联盟,为中国及世界半导体产业的发展做出贡献。 2025-05-29 公司董事长吕光泉,公司总经理刘静 ,公司副总经理、董事会秘书赵曦,公司财务负责人杨小强,公司证券事务代表刘锡婷,公司投资者关系经理曹辉 2025-02-142025-05-27 特定对象调研,分析师会议,业绩说明会,现场参观,电话交流,网络会议等形式 沈阳、上海、北京、杭州、网络会议 太平基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 邦政资产管理 - - 中天汇富基金 基金管理公司 - 泽鑫毅德投资管理 投资公司 - 喜世润投资管理 - - 玖龙资产管理 资产管理公司 - 鑫焱创业投资 创业投资公司 - 泓澄投资管理 投资公司 - 源乘私募基金管理 - - 敦和资产管理 资产管理公司 - 金玉浑璞私募基金 - - 易米基金 基金管理公司 - 天猊投资管理 投资公司 - 东晟私募证券投资基金 - - 瀚伦私募基金 - - 亘曦私募基金 - - 宽源私募证券基金 - - 名禹资产管理 资产管理公司 - 固禾私募证券基金 基金管理公司 - 彬元资产管理 资产管理公司 - 秋阳予梁投资管理 - - 神农投资管理 - - 汇泉基金 基金管理公司 - 聚力财富私募基金 - - 彼得明奇私募基金 - - 鲍尔赛嘉投资管理 投资公司 - 循远资产管理 资产管理公司 - 上海晨燕资产管理 资产管理公司 - 海宸投资管理 - - 易知投资 投资公司 - 鸿运私募基金 - - 第五公理投资管理 - - 尚诚资产管理 资产管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 高毅资产管理 资产管理公司 - 宏道投资管理 投资公司 - 望道中观私募基金 - - 鸿盛私募基金 - - 小悟空私募基金 - - 瑞联投资基金 - - 永鑫方舟股权投资管理 - - 敦颐资产管理 其它 - 三花私募基金 - - 浙墨钜资产管理 - - 联博基金 基金管理公司 - 华美国际投资集团 投资公司 - 星石投资管理 投资公司 - 潼骁投资发展中心 - - 中证信资本 资产管理公司 - 逐光私募基金管理 - - 瀚川投资管理 - - 利位投资管理 - - 百达世瑞私募基金 - - 中芯聚源私募基金 - - 领伟私募基金 - - 国融基金 基金管理公司 - 前海汇杰达理资本 其它 - 鸿商资本股权投资 投资公司 - 上海泽镁娴私募基金 基金管理公司 - 玖鹏资产管理中心 资产管理公司 - 淳杨资产管理 基金管理公司 - 长见投资管理 投资公司 - 瑞昇股权投资基金合伙企业 - - 远致瑞信股权投资管理 - - 博笃投资管理 投资公司 - 淳杨私募基金 - - 金信基金 基金管理公司 - 高维私募基金 - - 钦沐资产管理 资产管理公司 - 百川财富投资管理 - - 润扬科技创业投资 - - 泽恩投资 - - 国泰君安证券资产管理 资产管理公司 - 华泰证券资产管理 资产管理公司 - 高盛 其它 - 盛博香港 证券公司 - 深圳市资本运营集团 其它 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 上海国际信托 信托公司 - 中油勘探开发 - - 度势投资 - - 天风证券资产管理 资产管理公司 - 浙江米仓资产管理 资产管理公司 - 民生基金 基金管理公司 - 华泰金融 其它 - 上海道翼投资管理 投资公司 - 申银万国证券研究所 证券研究所 - 盛钧私募基金 - - 汇百川基金 基金管理公司 - 达昊 - - 兴业银行 股份制商业银行 - 财通证券资产管理 资产管理公司 - 丞毅投资 - - 华福证券资产管理 资产管理公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 招商信诺资产管理 保险资产管理公司 - 太平养老保险 寿险公司 - 中国人寿资产管理 保险资产管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 中国人民健康保险 寿险公司 - 陆家嘴国泰人寿保险 寿险公司 - 中国人保资产管理 保险资产管理公司 - 永安财产保险 财险公司 - 太平资产管理 保险资产管理公司 - 中国人民保险 综合保险公司 - 华泰保险 保险集团控股公司 - 招商证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华金证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 世纪证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 国联民生证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 方正证券 证券公司 - 华源证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 野村东方证券 - - 国金基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 国泰海通证券 证券公司 - 南京证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 宏恩资产管理 - - 盘京投资管理 - - 正圆私募基金 - - 路博迈基金 投资公司 - 域秀资产管理 其它 - 国晖投资 投资公司 - 毓璜投资管理 - - 熵盈私募基金 - - 永禧投资管理 - - 墨钜资产管理 - - 橡果资产管理 - - 启赋私募基金 - - 于翼资产管理 资产管理公司 - 中域投资 投资公司 - 问答环节主要内容: 1.请公司详细介绍一下2024年全年收入、利润和现金流情况及增长原因? 答:1)2024年公司营业收入41.03亿元,同比增长51.70%,且各季度营业收入同比增长不断加速,主要系公司不断拓展产品布 局,加速产品更新迭代,同时持续推出具有竞争力的新产品、新工艺在客户端验证进展顺利,已逐步放量,各系列产品量产规模不断扩大;2 )2024年公司归母净利润同比增速为3.86%,扣非后归母净利润同比增速为14.10%,利润增速低于收入增速,主要系新产品和新工艺的收入占比大幅增长,这些新品在客户端的验收成本较高,导致毛利率同比下降5.43%,2024年度毛利率为41.69%。同时 ,公司销售费用、财务费用同比增加比较多,主要系出货量增加;3)2024年公司经营性现金流净额为-2.83亿,较2023年-16.57亿元大幅收窄,其中2024年公司销售商品、提供劳务收到现金高达54.16亿元,同比增长94.44%,并且呈现逐季度环比改善态势,2024年四季度公司经营性现金流净额转正,高达7.16亿元。 2.请公司从产品结构维度拆分一下2024年营业收入? 答:2022年以来公司营业收入中的产品结构从单一逐步向均衡发展,多款新产品加速放量。在薄膜沉积设备方面,公司2024年实现产品销售收入38.63亿元,同比增长50.29%。其中,PECVDCommonLayer(通用介质工艺设备)多年来持续增长;PECVDAdvancedLayer(先进介质薄膜工艺设备)、Gapill产品加速放量,2024年收入占比超过45%;ALD产品处于加速增长中,2024年ALD产 品出货金额同比增长37%。在三维集成领域的先进键合设备及配套量检测设备方面,实现产品销售收入0.96亿元,同比增长48.78 %。 3.请公司介绍一下产品研发及产业化的最新进展? 答:1)PECVD:PECVDStack(ONO叠层)、ACHM、LoK-Ⅱ等多款先进工艺设备通过客户验证,累计超过220个反应腔出货至客户端; 2)ALD:PE-ALDSiCO、SiN工艺设备均通过客户验证,实现了产业化应用,此外,公司研发了新型设备平台(VS-300T),该平台具有业 界领先的坪效比和最低的拥有成本(COO),满足客户高性能需求的同时,为客户节约成本。Thermal-ALD设备持续出货并拓展金属及金属化合物薄膜材料应用;3)SACVD:量产规模不断扩大,累计出货反应腔超过100个;4)HDPCVD:2024年处于快速放量阶段,目前累计 出货反应腔超过100个;4)FlowableCVD是针对超高深宽比沟槽填充应用推出的产品,2024年已经通过客户验证,累计出货15个 反应腔;5)三维集成领域产品:晶圆对晶圆混合键合设备、芯片对晶圆键合前表面预处理设备获得重复订单并扩大产业化应用,芯片对晶圆混合键合产品已获得客户订单并出货,晶圆对晶圆的熔融键合设备获得客户订单,此外,公司开发了配套使用的量检测设备已通过客户验证,包括键合套准精度量测设备、键合强度检测设备。 4.请公司介绍一下2025年第一季度营业收入大幅增长,但利润亏损、毛利率下降的主要原因? 答:公司2025年第一季度营业同比增长50.22%,主要由于国内下游客户半导体设备需求增加,公司新产品在客户端实现批量验证 ,收入保持高增长态势。2025第一季度归母净利润为-1.47亿,扣非后归母净利润为-1.80亿,相较于上年同期有比较大幅度下 降,主要由于:1)2025年第一季度新产品、新工艺的设备收入占比近70%,这些新产品、新工艺大部分因客户要求紧急出货,在公司 内部没有完成完整的验证流程就出货至客户端,并在客户端进行研发验证及设计优化,因此,在客户验证过程产生的成本较高,导致毛利率同比下降;2)截至2025年第一季度末发出商品同比增长94%,为增强客户端响应速度并强化产品质量管控,期间费用投入同比增加0 .60亿元。 5.请问公司对2025年未来几个季