贵金属产业日报2025-05-29
核心观点与市场动态：
- 关税局势缓和，美联储释放鹰派信号，美元走强施压金价，沪市贵金属延续回调。
- 美联储会议纪要显示经济不确定性上升，降息需谨慎，关注关税政策影响，多数委员担忧关税长期推升通胀。
- 美联储官员威廉姆斯强调通胀预期稳固，避免通胀高度持续化。
关键数据：
- 期货市场：
- 沪金主力合约收盘价764.32元/克，环比下跌7.96元/克；持仓量195076手，环比减少3980手。
- 沪银主力合约收盘价8224元/千克，环比持平；持仓量345595手，环比减少4681手。
- 沪金主力前20名净持仓1253584077手，沪银主力前20名净持仓159747手，环比减少2323手。
- 仓单数量：黄金172470千克，白银1035919千克。
- 沪金主力合约基差-3.32元/克，沪银主力合约基差-37元/千克。
- 现货市场：
- 上海有色网黄金现货价761元/克，环比下跌5.06元/克；白银现货价8187元/千克，环比下跌24元/千克。
- 沪金主力合约基差-3.32元/克，沪银主力合约基差-23元/千克。
- 供需情况：
- 黄金ETF持仓925.61吨，环比增加13.15吨；白银ETF持仓14217.50吨。
- 黄金CFTC非商业净持仓16398张，环比增加12772张；白银CTFC非商业净持仓5004张，环比增加2288张。
- 供应量：黄金季度总计1313.0吨，环比增加154.84吨；白银年度总计987.8百万盎司，环比减少21.4百万盎司。
- 需求量：黄金季度总计1313.0吨，环比增加154.83吨；白银年度全球总量1195百万盎司，环比减少47.4百万盎司。
- 期权市场：
- 黄金20日历史波动率21.76%，环比下降0.06%；40日历史波动率27.11%。
- 平值看涨/看跌期权隐含波动率均为24.58%，环比下降2.93%。
行业消息：
- 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其越权。
- 美联储会议纪要显示对关税长期推升通胀的担忧，降息需谨慎。
- 特朗普警告以色列暂勿攻击伊朗，推动与伊朗达成新核协议。
- 美联储官员威廉姆斯强调通胀预期稳固，避免通胀高度持续化。
- 佛罗里达州立法承认黄金和白银为法定货币，以抵御美元贬值。
研究结论：
- 短期：关税乐观预期及美联储鹰派基调导致金价回调，沪金2508合约关注区间760-780元/克，沪银2508合约关注区间8139-8260元/千克。
- 中长期：美国债务问题及地缘局势提振黄金避险属性，黄金ETF持续净流入，中长期看多逻辑不变，但短期存在回调压力。
