低价补货，刚需采购为主

核心观点与关键数据

• 市场行情：沪铜今日低开高走震荡翻红，但铜价上涨趋势受美元指数低位反弹压制。
• 供给端：安托法加斯塔向中国冶炼厂报出-15美元/吨的铜精矿TC/RC，显现中长期铜矿端供应宽松预期；国内现货粗炼费(TC)-44.3美元/干吨，RC费用-4.44美分/磅，TC/RC费用下滑幅度放缓，冶炼厂暂无大幅检修，但利润负值状态下市场偏紧预期依然存在。
• 产量与进口：4月精炼铜产量125.4万吨，同比增加9%；进口精炼铜数量30.02万吨，同比降低11.97%，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，位于历年同期高位水平。
• 需求端：下游对高价铜持谨慎态度，价格接受度转弱，铜价下跌后刺激下游补库积极性抬升，但临近假期且进入消费淡季，持续性不强。

研究结论

• 市场综合分析：需求端边际走弱，下游刚需采买，低价拿货，后期需求转入淡季，下游承接力度不强；美元指数低位反弹，铜价承压；但铜矿冶炼端偏紧，宏观环境多空交织。
• 市场预测：铜盘面窄幅波动，预计铜市高位震荡为主，等待市场新驱动。

期现行情与库存数据

• 期货：低开低走低震荡收跌，报收于78400，前二十名多单量115017手，空单量120398手。
• 现货：华东现货升贴水130元/吨，华南现货升贴水65元/吨；LME官方价9633美元/吨，现货升贴水49美元/吨。
• 库存：SHFE铜库存3.22万吨，较上期-0.27万吨；上海保税区铜库存5.39万吨，较上期减少0.58万吨；LME铜库存15.43万吨，较上期小幅减少4.3万吨；COMEX铜库存17.97万短吨，较上期增加3.04万短吨。