综合分析与交易策略
- 上周观点：需求转弱，出厂价延续跌势。
- 本周观点：低价下游补货，出厂价跌势放缓。
- 市场概述：
- 国内主流地区尿素现货出厂报价延续跌势，但成交大幅改善。
- 山东地区领跌，工业复合肥开工率高位回落，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，主流厂大幅降价后贸易商囤货，新单成交顺畅，代发充裕。
- 河南地区市场情绪高涨，出厂价跟跌，贸易商采购，收单量大幅增加，成交火爆，待发充裕。
- 交割区周边区域出厂价跟跌为主，区内市场氛围升温，东北地区春耕收尾，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和贸易商低价采购，外发订单量增加，新单成交顺畅，待发充裕。
- 基本面分析：
- 部分装置开始检修，日均产量降至19万吨附近，位于同期最高水平。
- 需求端，国内法检严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数一周左右，对原料采购情绪不高。
- 市场情绪降温，尿素企业连续去库，总库存从180万吨高位下滑至70万吨附近，去库速度较快，短期对价格有一定支撑。
- 现货市场情绪低迷，下游高价拿货意愿不高，厂家收单下滑，但主流交割区尿素出厂报价下跌至1780-1800元/吨附近，下游部分刚需低价拿货情绪升温，贸易商谨慎采购，厂家收单大幅增加，待发再次充裕。
- 企业库存连续两周累库，下游开工下滑，且本周企业预收五一订单，预计价格震荡为主。
- 交易策略：
- 单边：1730-1800之间高抛低吸。
- 套利：91正套回调至0附近建仓。
- 场外：卖看涨1900以上。
核心数据变化
- 供应：
- 全国：煤制尿素产能利用率90.99%，环比跌0.87%；气制尿素69.39%，环比跌0.02%。
- 山东：产能利用率81.34%，环比跌0.27%。
- 需求：
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为67.57%，较上周增加2.94个百分点。
- 复合肥：产能利用率47.72%，较上周下滑1.17%。
- 东北到货量：8万吨，较上周减少1.5万吨，环比减少15.79%。
- 复合肥尿素需求：山东临沂样本生产企业尿素需求量1270吨，较上周增加430吨，环比涨51.19%。
- 预收：预收订单天数5.29日，较上周期减少0.53日，环比减少9.11%。
- 库存：
- 企业：总库存量90.62万吨，较上周增加7.25万吨，库存继续上涨。
- 港口：样本库存量11.2万吨，环比减少0.7万吨。
- 估值：
- 利润方面：晋城无烟块煤价格弱稳，榆林沫煤止涨下跌，尿素现货价格下跌，固定床盈利210元/吨，水煤浆生产盈利320元/吨，气流床生产利润580元/吨，期货震荡下跌，基差20元/吨左右，59价差20元/吨。
