不锈钢高库存状态持续 下游采购低价刚需为主

行情复盘

9月25日，不锈钢期货主力合约收涨1.56%至13385.0元，资金整体流出1.03亿元。

市场动态

1. 央行开展3000亿元1年MLF操作，中标利率2%。
2. 四川某高碳铬铁企业停产1台矿热炉，影响高碳铬铁月产量约1500吨。
3. 佛山诚德因原料供应问题停机15天，影响201冷轧产量超2万吨。
4. SS2411成交量18万手，持仓量12.3万手，注册仓单量106177吨。

基本面分析

1. 成本端：产业链负反馈持续，304冷轧生产成本约13850元/吨，且成本下移空间仍在。
2. 供需情况：现货维持刚需成交，国内43家不锈钢厂粗钢排产量稳中有增，传统消费旺季无起色，需求端持续疲弱。201钢厂因原料减产，300系钢厂生产端需关注。
3. 主流交易逻辑：
   • 空头：产量持续宽松、仓单交割库存下降但社库高、现货需求疲弱、成本倒挂负反馈。
   • 多头：社库低于去年同期、国庆备货或加速去库、政策预期交易。

技术分析

SS主连日线级别收盘涨1.56%，最高13500，最低13300，波幅200。MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标向上张口，技术指标转强。2411合约资金净流出1.9亿，沉淀资金11.52亿。

总结

1. 核心观点：宏观交易持续，SS或持稳震荡。
2. 核心逻辑：
   • 不锈钢高产出、高库存状态持续，下游谨慎采购低价刚需为主。
   • 原料跌价成本支撑趋弱。
   • 国庆备货。
   • 政策强预期VS产业弱现实。