科博达（603786）：收购捷克IMI加速生产全球化进程

事件评论汽车零部件 (39)(25)(11)418(%)股东表现关键数据目标价格（人民币）收盘价（截至5月28日的人民币）潜在上行 -/+ (%)市值（人民币百万）6个月平均日价值（人民币百万）52周价格区间（人民币）BVPS (RMB)KebodaCSI300May-24Sep-24Jan-25来源：万得分析师SONG TingtingSAC No. S0570522110001 songtingting021619@htsc.com SFC No. BTK945+(86) 21 2897 2228评级（维持）：BUY目标价格（人民币）：81.02 181.0253.605121,647107.3443.03-75.5013.53May-25 本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一并阅读。来源：万得，华泰研究 来源：万得，华泰研究 本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一并阅读。完整的财务报表来源：公司公告，华泰研究估计现金流量表YE 31 Dec (RMBmn)流动资产现金及等价物应收账款其他应收款项预付款项库存其他流动资产非流动资产长期投资固定资产投资无形资产其他非货币性资产总资产当前负债短期借款应付账款其他流动负债非流动负债长期借款其他非货币性负债总负债少数股权股本资本储备保留利润股东权益归属于母公司权益与负债YE 31 Dec (RMBmn)经营活动现金流净利润折旧/摊销财务成本投资损失工作资本变动Other operating activities投资现金流资本支出长期投资其他投资活动融资现金流短期借款长期借款普通股增加资本公积其他融资活动现金净变动 通用免责声明和披露免责声明分析师认证本报告的版权专有归HFHL所有。任何组织或个人均不得以任何方式（如复制、再版、出版、引用或未经HFHL书面同意将全部或部分内容重新分发给他方）侵犯HFHL的版权。如HFHL同意引用或分发，应在其允许的范围内使用，并在分发前获得独立的本地建议以遵守相关法律法规，并注明来源为“华泰香港研究”。不得作出与报告原意不符的任何引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。本报告中使用的所有商标、服务商标和标记均为HFHL的商标、服务商标和标记。尽管华泰已尽最大努力确保本文内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售任何证券或金融工具的要约或邀请，并且在任何要约或邀请非法的司法管辖区均不构成要约或邀请。这些观点和建议并非旨在提供个人投资建议，亦未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑自身具体情况，充分理解并使用本报告内容，该内容不应被视为投资决策的唯一依据。华泰及报告作者在任何情况下均不对因使用或依赖本报告或其内容而产生的任何直接、间接或后果性损失或损害承担任何责任。任何书面或口头承诺分享证券投资的收益或损失均视为无效。基于不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售人员、交易员或其他专业人士可能以口头或书面形式，表达与本报告观点和建议不一致的市场评论和/或交易意见。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可能独立做出与本报告所表达的观点或建议不一致的投资决策。投资者应注意华泰和/或其相关方可能存在潜在的利益冲突，这可能会影响本报告中观点的客观性。投资者不应将本报告视为其投资或其他决策的唯一依据。具体披露内容见本报告末尾。此处所载的观点、评估及预测仅反映发布日的看法与判断。华泰可能在不同时间发布包含与本文所述不一致的观点、评估及预测的研究报告。此处所指证券或投资工具的价格、价值及投资回报可能波动。过往业绩并不预示未来表现，未来回报并非保证，且有损失原始本金的风险。华泰不作任何保证，确保本报告中信息保持最新。本报告中包含的信息可能未经事先通知而由华泰修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。华泰及本报告的作者据其所知，对本文所述的证券或投资工具不持有任何法律禁止的利益。在适用法律允许的范围内，华泰可能持有或交易本文所述公司的证券，并且可能为这些公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或向这些公司寻求业务。本报告不面向任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者，因发送、发布或使用本报告，华夏证券可能违反当地法律法规或使华夏证券受到相关法律法规约束。除非另有说明，本报告中引用的数据代表过去业绩，不应将其作为未来回报的指南。华泰不承诺或保证任何未来回报的实现。报告中的预测基于相应假设，任何假设的变化可能显著影响预测回报。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）编制。本报告中的信息严格保密，仅供HFHL、其客户及相关公司使用。任何其他人仅因收到本报告不能被视为公司的客户。我/我们，宋婷婷，特此证明本报告中所表达的观点准确反映了分析师就相关证券或发行人的个人观点；并且分析师的薪酬中任何部分均未直接或间接地与报告中特定建议或观点的包含相关。本报告基于华泰（以下简称“华泰”）认为可靠且公开可获取的信息，但华泰及其关联公司（以下简称“华泰”）对上述信息的准确性或完整性不作任何保证。HFHL并非美国金融业监管署（“FINRA”）会员机构，且HFHL的研究分析师未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。 5本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一并阅读。 重要香港监管披露本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一并阅读。重要美国监管披露美国新加坡中国，香港华泰证券（新加坡）私人有限公司（以下简称“华泰新加坡”）持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照，可交易证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约等资本市场产品，并在《金融顾问法》项下作为豁免金融顾问，就投资产品提供建议，包括通过发布或颁布研究报告或研究分析。华泰新加坡可根据《金融顾问规定》第32C条项下的安排，在其所属华泰集团的境外附属公司生产的信息/研究，在集团内部进行分发。本报告仅供认证投资者、专家投资者或机构投资者使用，华泰新加坡不对本报告内容承担法律责任。如果您非预期接收者，请立即通知华泰新加坡并直接退回本报告。新加坡接收本报告者就本报告中分发的信息所产生或与其相关的事项，应联系您的华泰新加坡关系经理或客户经理。在美国，该研究报告仅由华泰证券（美国）有限公司独家分发给符合美国监管要求的机构投资者。华泰证券（美国）有限公司是一家已注册的经纪商和FINRA的会员，根据1934年美国证券交易法案第15a-6条的规定，对本研究报告的内容承担责任。华泰证券（美国）有限公司的关联分析师未在FINRA注册/具备研究分析师资格，可能并非华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有证券交易的相关规则限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司接收本报告并希望就本报告中所述的任何证券进行交易的个人，均应与华泰证券（美国）有限公司进行交易。在香港，本研究报告由HFHL准备及分发，该公司受香港证券及期货 commission监管，系华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金 融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券股份有限公司的全资子公司，后者为根据《中华人民共和国公司法》成立并在中国境内负有限责任的股份有限公司，其中国名称为“华泰证券股份有限公司”。本研究报告仅供香港证券及期货Ordinance及其附属立法中定义的机构及专业投资者使用。香港本报告的接收人可就本报告项下或与之有关的一切事宜联系HFHL。• HFHL没有单独雇佣或与其有关联的人员担任其研究覆盖范围内任何公司或发行人的高管职务。• 请查阅HFHL网站上的重要披露 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 请参考该部分下的其他重要披露重要美国监管披露.• 本报告主题可能包含受美国总统行政令约束的实体，该行政令限制美国人士投资美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）现称为“中国军工复合体公司”（CMIC）的指定公司。本报告包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成买卖证券的邀约或要约，也不旨在促进证券的购买或出售。任何“美国人士”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国内任何管辖区法律组建的实体（包括外国分支机构），或位于美国的任何人士，应充分考虑其自身具体情况，不得直接或间接投资于CMIC的任何公开交易证券及其衍生证券，并将其作为投资机会。对于受美国总统行政令限制的与主题公司相关的任何证券交易，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰证券（美国）有限公司或华泰金融控股（香港）有限公司，亦或本报告作者，均不对使用本报告中包含的信息而导致的任何后果承担任何法律责任。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其附属公司，以及/或其高级管理人员、董事和雇员，根据适用法律允许的范围，可能持有本报告（或任何相关投资）中提到的任何证券（或投资）的头寸，并可能随时增加或处置此类证券（或投资）。因此，投资者应意识到可能存在利益冲突。• 宋婷婷及其关联方不担任本研究报告所提及的目标证券或发行人的任何职务、董事或顾问。分析师及其关联方与本研究报告所提及的目标证券或发行人没有任何财务利益关系。根据披露目的，术语“关联方”包括根据FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方不时向客户出售并从客户处购买公司证券/工具，包括在华泰证券研究中以主债务或代理身份涵盖的公司股权和债务（包括衍生品）。 6 投资评级指南本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一并阅读。法律实体披露孔将开展“证券咨询”业务。许可证号：AOK809。行业评级定义深圳© 2025 华泰证券股份有限公司。保留所有权利。华泰金融控股（香港）有限公司华泰证券（美国）公司华泰证券（新加坡）有限公司10F, 南博嘉基金大厦, 兴业路5999号, 福田区, 深圳,518017 电话: 86 755 82493932/传真: 86 755 82492062 邮箱: ht-rd@htsc.com重仓：行业指数预计将跑赢基准指数。NEUTRAL:行业指数的表现预计将与基准持平。UNDERWEIGHT:行业指数预计将显著跑输基准指数53/F, 中心, 99皇后大道中, 中区, 香港 电话: +852 3658 6000/传真: +852 2567 6123 邮箱: research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/8 Marina Boulevard, #08-02, MBFC Tower 1, Singapore 018981 Tel: +65 68603600 Fax: +65 65091183Building 1, Huatai Securities Plaza, No. 228 Jiangdong M Rd, Jianye District, Nanjing, 210019 Tel: 86 25 83389999/Fax: 86 25 83387521 Email: ht-rd@htsc.com基准：A股市场的沪深300指数。香港市场的恒生指数。美国市场的标普500指数。中国台湾市场的台证所指数。日本市场的日经225指数。新加坡市场的海峡时报指数。韩国市场的 kospi指数。英国市场的富时100指数。德国市场的DAX指数。投资评级体系基于报告发布后未来6-12个月内总回报潜力，包括所有已支付或预期的股息，相对于基准的表现。USA:华泰证券（美国）有限公司是一家注册的经纪自营商，也是FINRA的成员。许可证编号：CRD#: 298809/SEC#: 8-70231。新加坡：华泰证券（新加坡）私人有限公司持有新加坡货币管理局颁