新能源及有色金属日报：氧化铝现货坚挺但出现松动迹象

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告策略单边：铝：中性氧化铝：中性。套利：沪铝正套风险1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告图表图1：LME铝升贴水|单位：美元/吨.........................................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院图6：氧化铝进口盈亏资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：同花顺，华泰期货研究院图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，华泰期货研究院图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院图11：氧化铝总库存|单位：万吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第6页第6页资料来源：同花顺，华泰期货研究院图16：铝板带箔周度开工率|单位：%资料来源：钢联大宗图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，华泰期货研究院图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨资料来源：钢联大宗图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告本期分析研究员陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047联系人王育武从业资格号：F03114162投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 第7页第7页师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806免责声明公司总部 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房