新能源及有色金属日报：氧化铝现货价格坚挺

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23350元/吨，较上一交易日变化90元/吨，华东铝现货升贴水-160元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价23260元/吨，现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至-250元/吨；佛山A00铝价录23430元/吨，较上一交易日变化20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-80元/吨。 铝期货方面：2026-02-12日沪铝主力合约开于23795元/吨，收于23610元/吨，较上一交易日变化35元/吨，最高价达23795元/吨，最低价达到23500元/吨。全天交易日成交181308手，全天交易日持仓159738手。 库存方面，截止2026-02-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存89.2万吨，较上一期变化3.5万吨，仓单库存200654吨，较上一交易日变化33088吨，LME铝库存483550吨，较上一交易日变化-2200吨。 氧化铝现货价格：2026-02-12SMM氧化铝山西价格录得2610元/吨，山东价格录得2555元/吨，河南价格录得2635元/吨，广西价格录得2670元/吨，贵州价格录得2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得311美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-02-12氧化铝主力合约开于2850元/吨，收于2808元/吨，较上一交易日收盘价变化-10元/吨，变化幅度-0.35%，最高价达到2855元/吨，最低价为2805元/吨。全天交易日成交261414手，全天交易日持仓296788手。 铝合金价格方面：2026-02-12保太民用生铝采购价格17200元/吨，机械生铝采购价格17600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存6.85万吨，厂内库存9.27万吨。 铝合金成本利润：理论总成本22468元/吨，理论利润632元/吨。 市场分析 电解铝：下游已经进入放假周期，现货市场成交冷清，几乎进入停滞状态，同时盘面绝对价格波动降低，美联储3月大概率利率维持不变。社会库存预期依旧超季节性，库存对价格仍有较大压力。虽然节后存在两会预期，但库存预期压力下铝价难有两眼表现。短期长假临近以规避风险为为主，长期来看，消费韧性及强度预计依旧向好，尤其出口市场有望保持强势，宏观海内外同步宽松的状态依旧强势，长期铝价易涨难跌。 氧化铝：印度以FOB311.5美元/吨成交3万吨，价格环比上期上涨3.5美元/吨，3月船期。现货市场方面河北一氧化铝厂供应扰动或仍存在，虽然焙烧影响量不高，但长单缺口或需额外采购补足，叠加当前电解铝丰厚利润，短期现货价格或保持坚挺。国内实际供应压力并未缓解，供应并未受到实质性影响，静态供应过剩的格局依旧不改， 社会库存持续增 加。北方国产矿价格回落，氧化铝厂对矿端采购积极性下滑，进口矿报价亦在下跌，成本端难以形成有利支撑。 策略 单边：铝：中性氧化铝：中性铝合金：中性。套利：多铝空铝合金 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应..................................................................................................................................................................7 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来