棉花早报

基本面

• 中美谈判取得进展，互降关税，未来90天迎来外贸出口抢单期，利好棉花市场。
• USDA 5月报显示，2025/26年度全球棉花产量下降，消费增加，期末库存不变。
• 中国海关数据：4月纺织品服装出口同比增长1.5%，达241.9亿美元；棉花进口6万吨（同比减少82.2%），棉纱进口12万吨（同比减少1.4%）。
• 农业部预测：2024/25年度中国棉花产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体中性偏空。

基差与库存

• 现货3128B全国均价14572元/吨，基差1242（09合约），升水期货，偏多。
• 中国农业部预计2024/25年度4月期末库存831万吨，偏空。

盘面与持仓

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多；但主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空。

预期与利多利空

• 短期反弹至前期缺口附近，但上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，利多消息随时间减弱，盘面重心开始震荡下移。
• 利多：中美互加关税减少，外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位。
• 利空：总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口。

关键数据

• USDA全球棉花供需平衡表（数据来源：USDA）。
• 短纤和涤纶价格情况（数据来源：大越整理）。
• 基差、价差、进口成本、仓单情况、工业库存（月）（数据来源：大越整理）。