棉花、棉纱日报

2024年05月28日增减幅空盘量增减量121,9281512967241-76901562,530-2529190001186-23价格涨跌CY IndexC32S20470-600FCY IndexC33S2176215印度S-654200-100纯涤纱T32S112000粘胶纱R30S172500-1292-6150-3535涨跌-99-76涨跌 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)-1018,618-9851153550129,832000035191价格涨跌14595-1178.2578.2575.940.00745070128000涨跌棉纱跨期-251月-5月155月-9月-1015109月-1月内外价差10内外棉价差（1%关税）-15内外棉价差（滑准）35内外纱价差价差现货价格 141-105价差1135-120价差 2/5第二部分市场消息及观点1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年5月25日当周，美国棉花种植率为52%，较之前一周提升12个百分点，仍慢于正常水平。当周美国棉花现蕾率为3%，较去年同期及五年平均2、中国棉花信息网专讯2025年5月28日，出疆棉公路运输价格指数为0.1301元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求增加，运力资源同步增涨，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。3、具体从主产棉区得州情况来看，表层土壤缺水区域面积占比44%，环比上周增加7个百分点，同比增加2个百分点，处于近年中等水平；底层土壤缺水区域面积占比43%，环比上周增加2个百分点，同比增加1个百分点，持续处于近年同期中等略好水平。基本面方面来看，目前供应端商业库存近期下降较为明显，预计未来市场可能会对其有所关注，新棉方面来看，近期产区天气变化不大，对新棉生长影响相对有限。需求端前期受宏观关税下降影响有所改善但考虑到随着进入需求淡季市场整体处于谨慎状态，未出现明显新订单增量。当前市场主要交易逻辑仍以宏观因素主导，建议关注未来关税政策的进一步变化。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计震荡走势。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、全棉坯布市场淡季行情延续，目前部分织厂前期订单基本结束，近期订单量新增不足明显。随着短期补单结束，坯布价格不及前期坚挺，这对织厂的效益造成了明显的负面影响，目前织厂对市场信心不足，部分中小厂计划端午节放假，时间依照实际生产情况而定。2、下游坯布市场走淡明显，纯棉纱市场受需求下滑影响成交也有明显走淡，价格稳中偏弱主导，纺企库存逐步累积，但库存水平依旧不高，大型纺企库存相对略多，但内地中小型纺企库存普遍在半个月以内，第三部分期权 【棉花市场消息】水平低1个百分点。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】纺企开机暂持稳。短期预计市场表现清淡。 3/5波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.5119，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为9.4%，CF509-P-12600隐含波动率为11.7%，CF509-P-12200隐含波动率为13.9%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9296，主力合约的成交量PCR为0.6983，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）第四部分相关附图图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差-8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-222025-02-13元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差2019202020212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差-1500-1000-50005001000150020002500300035004000CF 5月基差202020212022202320242025-2000-1000010002000300040005000CF 9月基差202020212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图7：CF9-1价差-800-600-400-200020040091价差CF1909-2001CF2009-2101CF2309-2401CF2409-2501数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 4/5数据来源：银河期货、wind资讯图8：CF5-9价差-1000-500050010001500CF 59价差CF1805-1809CF1905-1909CF2205-2209CF2305-2309数据来源：银河期货、wind资讯 5/5本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799