小鹏新P7、银河A7、腾势N8L等亮相工信部目录

股票研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 股票研究/2025.05.27 小鹏新P7、银河A7、腾势N8L等亮相工信部目录汽车 评级：增持 刘一鸣(分析师) 张觉尹(分析师) 潘若婵(研究助理) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号S0880525040050 S0880525040057 S0880125042232 本报告导读： 近期多款新车亮相工信部申报目录，我们认为重磅车型有望推动公司销量抬升。 投资要点： 我们认为，10-15万元车型进入国产智能化替代高峰，推荐小鹏汽车、零跑汽车；成本端具备较强控制能力来应对市场竞争的车企，推荐比亚迪、吉利汽车。 小鹏汽车：MONAM03Max本周三上市，全新一代P7亮相。MONA M03Max将于5月28日上市，在15万元级别落地智能辅助驾驶， 是同档唯一搭载双Orin-X芯片（算力508TOPS）的车型。MONAM03Max还推出“人机共驾”，做到智能辅助驾驶适应驾驶者风格，NGP不和驾驶员抢控制权，无感移交方向盘。新P7亮相工信部申报目录，轴距为3008mm，较现售P7增加10mm，造型更加科幻。我们认为，MONAM03在2024年上市后为公司销量增长提供了坚实的基础，Max版本承袭公司智能化的优势，有望挖掘细分市场的需求。P7是小鹏的首款爆款车型，新一代P7上市有望为公司销量提供新势能。 吉利汽车：银河A7拓充银河在插混轿车的产品矩阵。银河A7为插 混轿车，车身尺寸为4918mm*1905mm*1495mm，轴距为2845mm， 介于银河L6和星耀8之间，发动机功率为82kW。我们认为，银河A7的上市进一步拓充银河品牌的产品矩阵，考虑到5月9日上市的星耀8起售指导价为12.58万元，银河A7有望继续下探，具备较 强竞争力。零跑汽车：改款C11。零跑在本次名录中申报了改款C11 的增程版和单电机纯电版。纯电版的电机峰值功率为220kW，较老 款提升20kW。本次申报的电芯均为磷酸铁锂，老款则是磷酸铁锂和三元锂均有。我们认为，C系列是公司的主力车型，25Q2开始逐步改款，且参考新款C10降价增配，产品竞争力有望持续。 比亚迪：腾势N8L。腾势N8定位中大型SUV，车身尺寸为 5200mm*1999mm*1820mm，轴距为3075mm，尺寸小于N9，外观 与N9一样采用硬朗的线条语言，尾部的易三方标志说明N8L也将采用该架构。我们认为，N8L与N9是腾势聚焦大尺寸SUV市场推出的两款重要产品，也是腾势塑造品牌高端化的重要抓手。根据腾势汽车公众号，5月21日，腾势N9上市不到两月，已连续八周单周交付超千台，累计交付量已突破9000辆，稳居高端SUV销量前列。 风险提示：汽车行业竞争加剧；乘用车需求不及预期。 表1：公司业绩预测与财务估值（元） 2025/5/27 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 比亚迪 002594.SZ 372.41 13.25 18.56 23.39 28 20 16 增持 吉利汽车 0175.HK 18.06 1.64 1.62 1.81 10 10 9 增持 小鹏汽车 9868.HK 75.55 -3.06 -0.57 1.69 -23 -122 41 增持 零跑汽车 9863.HK 56.90 -2.11 0.70 0.98 -25 75 53 增持 证券简称股票代码收盘价 EPS（元/股）PE评级 数据来源：Wind，公司公告，国泰海通证券研究（小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车的收盘价单位为港币） 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011电话（021）38676666