M7订单量持续旺盛，M9亮相工信部公告，重点看好华为产业链机会

证券研究报告 行业研究 2023年9月24日 本期内容提要: ➢从9月前两周乘用车市场数据看，我们认为“金九”旺季行情已如期而至。9月第二周乘用车市场日均零售5.2万辆，同比去年同期+6%，环比上月同期+3%；9月1-17日，乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期+10%，环比上月同期+2%；今年累计零售1401.7万辆，同比+2%。9月第二周乘用车市场批发日均6.7万辆，同比去年同期+22%，环比上月同期+26%；9月1-17日，乘用车厂商批发92.7万辆，同比去年同期+15%，环比上月同期+13%；今年累计批发1629.4万辆，同比+7%。 ➢我们认为9月国家提出稳定燃油车消费，有利于中低端车市的恢复，进一步稳定消费；叠加车展带动新车上市热潮来临，新能源车型产品力有望逐渐提升，价格体系有望逐步稳定；随着中秋、国庆假期接连来临，自驾出行需求增长有望带动购车需求持续回升。 ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 ➢整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 ➢零部件板块建议重点围绕【特斯拉、华为产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等；⑨华为汽车产业链【川环科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等。 ➢本周汽车板块小幅上涨。本周（9.18-9.22）汽车板块+1.03%，居中信一级行业第8位，跑赢沪深300指数（+0.81%）0.22pct，跑赢上证指数（+0.47%）0.56pct。 ➢子板块均录得上涨。本周乘用车板块+0.92%，商用车板块+0.25%，汽车零部件板块+1.23%，汽车销售及服务板块+1.76%，摩托车及其他板块+1.74%。 ➢个股方面，乘用车板块赛力斯（+7.83%）、上汽集团（+2.17%）涨幅靠前；商用车板块同力股份（+7.97%）、潍柴动力（+1.98%）、ST曙光（+1.38%）涨幅靠前；零部件板块德迈仕（+19.00%）、圣龙股份（+15.69%）、科华控股（+13.35%）、沪光股份（+13.23%）、威帝股份（+13.22%）、富临精工（+13.15%）、东利机械（+11.47%）、常青股份（+10.03%）、华阳集团（+8.76%）、亚太股份（+8.05%）涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）沃尔沃加速电动化转型，将于2024年初停产柴油车；（2）多家汽车公司对英国推迟禁售燃油新车时间不满，丰田高调表态称有助于市场适应转变；（3）越南电动汽车商VinFast：预计今年四季度向欧洲交付首批电动汽车；（4）比亚迪占据东南亚电动汽车市场逾26%份额。 ➢国内速递：（1）2024款小鹏G9车型上市：售价26.39万元起，全域800V；（2）小马智行获准在京开展车内无人出行服务商业化试点；（3）零跑汽车举行超级增程发布会，推出C01和C11车型；（4）工信部：持续推动智能网联汽车产业高质量发展。 ➢本周铝、天然橡胶、冷轧板均价周环比上涨，聚丙烯、铜、碳酸锂均价 周 环 比 下 降 。铝 均 价 周 环 比+1.02%， 天 然 橡 胶 均 价 周 环 比+0.67%，冷轧板均价周环比+0.42%，聚丙烯均价周环比-1.32%，铜均价周环比-2.37%，碳酸锂均价周环比-7.28%。 ➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块小幅上涨.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1重点公司公告......................................................................................................................84、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 9月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周铝、天然橡胶、冷轧板均价周环比上涨，聚丙烯、铜、碳酸锂均价周环比下降104.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值.............................................................125、新车上市情况.............................................................................................................................125.1本周新车型发布一览.........................................................................................................126、近期重点报告.............................................................................................................................137、行业评级 .....................................................................................................................................228、风险因素 .....................................................................................................................................22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................8表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................8表5：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）................................................9表6：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）..........................................................................6图4：9月乘联会口径日均零售概况......................