电解铝运行产能微增 高铝价对订单产生抑制

沪铝期货

• 市场表现：5月28日沪铝期货主力合约收涨0.17%至20095.0元，资金整体流入2812.96万元。5月26日，沪铝2507合约低开收平，报20155元/吨，成交量24.4万手，持仓量52.6万手。
• 现货市场：5月26日，佛山均价20240元/吨，刚需成交；华东均价20350元/吨，成交尚可；中原均价20250元/吨，逢高出货。铝棒加工费整理，成交平淡。
• 库存：5月26日铝锭社库53.4万吨，较5月22日下降2.3万吨；铝棒库存13.02万吨，较5月22日降0.06万吨；总库存66.42万吨，降2.36万吨。
• 观点逻辑：电解铝运行产能微增，4月进口增加，行业平均盈利丰厚；需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率下降；库存处于近年同期低位，对铝价有一定支撑。美国政策不稳定性扰动市场情绪，需求端淡季特征显现且高铝价抑制订单，压制铝价上行空间。关注20400-20600元/吨压力位。
• 研究结论：短期铝价受供需及宏观因素影响，关注需求变化及库存动态。

氧化铝期货

• 市场表现：5月26日氧化铝2509合约低开大幅下挫，报3060元/吨，跌3.44%，成交量138.4万手，持仓量39.1万手。
• 现货市场：5月26日，氧化铝现货价格继续上升，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆均价分别为3235-3555元/吨，涨40-35元/吨不等。
• 观点逻辑：几内亚铝土矿开采权事件发酵，矿价止跌回升；需求端平稳，供应偏紧，氧化铝库存连续5周去化，现货价格反弹，复产意愿增加。
• 研究结论：短期矿源不确定性及供需偏紧推动价格上行，长期待事件解决后价格或向成本靠拢。预计运行区间2900-3400元/吨，关注事态进展。