盈利能力持续提升,看好公司长久发展

2027E64,9905,3125.3 增持（首次评级）股票信息2025年5月9日收盘价（元）总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）流通股本（百万股）近3月日均成交额（百万元）股价走势付 浩执业证书编号：S1070523030001邮箱：fuhao@cgws.com相关研究2024-052024-092025-01中航沈飞沪深300 作者分析师 P.2请仔细阅读本报告末页声明公司不断夯实目标，不断提升企业治理水平。在国务院新“国九条”及证监会“3.15”新政关于完善资本市场制度、加强上市公司监管的改革背景下，公司深入落实国资委、中航工业关于提高上市公司质量的任务目标，对标建设世界一流企业、央企改革深化提升专项工作要求，聚焦完善公司治理和规范运作，增进市场认同和价值实现，不断提升现代企业治理水平，加快推动产业发展与市值增长的良性循环，持续赋能公司高质量发展。投资建议：公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。根据模型测算，预计2025年至2027年归母净利润分别为39.99、44.97、53.12亿元，EPS分别为1.45、1.63、1.93元，对应P/E分别为31.8、28.3、24.0倍。首次给予“增持”评级。风 险提示：市场风险、技术创新风险、财务风险、环保风险 P.3财 务报表和主要财务比率资产负债表（百万元）会计年度2023A流动资产46599现金15572应收票据及应收账款9424其他应收款76预付账款9291存货11650其他流动资产586非流动资产8868长期股权投资236固定资产4535无形资产975其他非流动资产3122资产总计55466流动负债35603短期借款0应付票据及应付账款27071其他流动负债8532非流动负债3606长期借款0其他非流动负债3606负债合计39209少数股东权益1163股本2756资本公积5049留存收益7642归属母公司股东权益15095负债和股东权益55466现金流量表（百万元）会计年度2023A经营活动现金流-4393净利润3009折旧摊销836财务费用-285投资损失-16营运资金变动-8187其他经营现金流250投资活动现金流-2184资本支出2563长期投资-340其他投资现金流719筹资活动现金流-345短期借款-10长期借款-100普通股增加795资本公积增加-499其他筹资现金流-531现金净增加额-6924资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 请仔细阅读本报告末页声明免 责声明长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。特 别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分 析师声明本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投 资评级说明预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上北京地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044传真：86-10-88366686 P.4长城证券版权所有并保留一切权利。公司评级买入强于大市预期未来6个月内行业整体表现战胜市场增持中性预期未来6个月内行业整体表现与市场同步持有弱于大市预期未来6个月内行业整体表现弱于市场卖出行业指中信一级行业，市场指沪深300指数长 城证券产业金融研究院深圳邮编：518033传真：86-755-83516207上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com 行业评级