宏观金融方面，美欧关税升级风险降低，美国释放积极信息，全球风险偏好升温。国内4月内需放缓，但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息进一步宽松，短期提振国内风险偏好。股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望或做多。
股指方面，国内股市小幅下跌，受贵金属、工业金属、苹果产业链等板块拖累。基本面上，国内4月内需放缓，但工业生产和出口超预期，经济增长稳定；央行降息、美欧关税风险降低、美国释放积极信息短期提振风险偏好。市场交易逻辑聚焦美国贸易政策变化及国内增量政策预期减弱，关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况。短期谨慎做多。
贵金属方面，COMEX黄金收至3308美元/盎司，SHFE黄金主连回落到770元/克一线。特朗普设定7月9日为与欧盟达成协议的最后日期，贸易扰动缓和。风险偏好回升，美元指数回升压制金价上行。地缘风险升温叠加贸易政策扰动，美元疲软下黄金短期支撑增强，中长期看美国经济不确定性与美债信用边际弱化支撑贵金属估值中枢上移。关注美国主要经济数据及美联储政策会议记录。
黑色金属方面，钢材期现货市场弱势下跌，成交量低位运行，主要品种下跌，库存累积。供应端，4月份生铁和粗钢产量正增长，5大品种钢材产量环比回升。成本端，焦炭和铁矿石价格下跌。短期钢材市场仍以弱势下行思路对待。
铁矿石方面，价格跌幅扩大。铁水日产量连续两周回落，但钢厂盈利可观，市场对产量回落路径有分歧。供应端，全球铁矿石发运量环比回落，到港量小幅回升，二季度发货量及到港量可能回升。FMG宣布铁桥项目达产时间推迟三年，需关注后期矿山投产进度。港口库存持续去化。短期价格建议偏空思路。
硅锰/硅铁方面，硅锰现货价格小幅下跌，硅铁现货价格持平。五大品种钢材产量小幅回升，铁合金需求尚可。硅锰全行业亏损，内蒙古小幅亏损，宁夏及南方产区长期亏损，减停产力度较大。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率34.18%，日均产量23600吨。硅铁主产区价格稳定。原料端，兰炭价格延续弱势。下游采购情绪不佳，市场成交一般。短期市场仍以区间震荡为主。
能源化工方面，OPEC+增产预期冲淡欧美贸易局势缓和，油价下跌。OPEC及其盟友复产快于预期，市场过剩情绪升温，盖过近期欧美关税缓和，油价小幅下行。沥青价格维持区间偏弱震荡，需求一般，基差下行，库存去化停滞。后期关注去化情况。PX外盘价格略有走低，PXN保持高位，短期检修稍高，原油底部支撑仍在，PX维持偏强震荡，但聚酯下游减产或影响后期PX需求，后期仍有小幅回落风险。
PTA方面，6-7月聚酯原料端延续去库格局，但后期PX、PTA供应将逐步回归，供应最紧张阶段已过。PX国内外部分装置提负，PTA加工差回升至300元/吨以上，部分装置检修推迟。6月中下旬后出口窗口关闭，市场对后市需求预期偏谨慎，下游被迫累积高成本库存，负反馈存续，PTA价格维持震荡。
乙二醇方面，国内外供应同步收缩，底部支撑持续，基差上行，港口库存下降，开工下降仍是去库主因，但下游需求减少同样有负面影响。大装置检修时间较长，乙二醇或能维持一阶段小幅去库，价格维持震荡。
短纤方面，总体保持高位偏弱震荡格局。纱厂开工保持稳定，聚酯链整体回暖，短纤价格回升明显。短期下游开工将继续保持，叠加对美订单释放需求，短纤自身库存前期有一定去化，关注后期纱厂开工持续度，短期继续保持震荡运行。
甲醇方面，太仓市场价格下挫，基差走弱。内地检修仍在放量，港口进口增加，MTO重启，整体库存仍维持偏低状态，短期内价格在基本面支撑下大概率僵持，但进口到港持续增加，内地装置检修过后回归，以及新增产能稳定释放等，供应预期压力较大，中长期甲醇仍有下移空间。
PP方面，国内市场报盘弱势下跌，华东拉丝主流在7000-7250元/吨。美金市场价格延续弱势。隆众资讯报道：两油聚烯烃库存82万吨，较前一日下降2万吨。关税利好对下游需求有一定提振，但阶段性补库结束，下游逐渐步入淡季，预期走弱，上游装置稳定，产量继续增加，叠加后续新产能投放，价格预计承压下移。
LLDPE方面，聚乙烯市场价格走低，LLDPE成交价7080-7720元/吨。进口利润情况来看，LLDPE进口窗口关闭，其他多数类别进口窗口开启及待开启状态。聚乙烯当前检修较为集中，下游需求短期内受到提振小幅修复。产业库存整体下降，基本面矛盾不突出。但5月检修或已是年度高峰，后续装置陆续恢复，新增产能逐渐落地等，供应压力预期较大，短期内价格震荡偏弱，中长期价格仍有下移空间。
有色方面，关税不确定性仍大，有色区间震荡。铜方面，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利强调在贸易冲突不确定性下保持谨慎的必要性。进口铜精矿指数减少，铜精矿现货TC继续下滑。4月国内铜精矿进口同比大幅增加，精炼铜产量处于高位。需求端，旺季接近尾声，即将进入淡季，之前旺盛需求能否持续等待考验。铜社库由降转增，近期持续小幅累库。印尼自由港冶炼厂将恢复运营，带来供给提升。短期铜价震荡，中期寻找做空机会。
铝方面，美国国家经济委员会主任哈塞特表示对某些国家的关税可能降至10%或更低。铝维持大幅去库，5月底可能降至50万吨左右，需求表现超年初市场预期，但需求边际回落是确定性，抢出口一定程度减缓回落幅度。短期无太大实质利空，仍然存在抢出口效应。短期做空谨慎，等待更好点位，下个阻力位在20500-20600元/吨。
锡方面，国际锡业协会高级官员表示，4月底官方允许缅甸佤邦全面恢复锡生产，锡生产逐步恢复。国内仍面临原料缺口，云南部分冶炼厂季节性检修或减产，江西则受制于废锡回收量，云南与江西锡冶炼企业开工率保持在较低水平。4月进口窗口打开，预计5月进口处于高位。需求端，焊料企业订单维持，但无明显增量，即将进入需求淡季，下游及终端企业刚需采购为主，现货市场成交清淡，整体补库意愿低迷。综上，关税缓和一个月有余，随着美欧贸易争端，市场注意力可能再次转向高关税的风险上，以及复产预期和需求边际回落，均施压上方空间。
农产品方面，CBOT大豆稳定偏强，豆粕多头风险偏好增加。美豆07月合约收1061.75涨1.50或0.14%，美国大豆播种进度达到76%，高于前一周和五年均值，但低于分析师预期。南美方面，2024/25年度阿根廷大豆产量预测下调150万吨至4850万吨。豆粕本周以来成交下滑，油厂开机率下降，低基差+修库趋势不变，美豆上涨驱动不足，豆粕亦缺乏稳定的上涨支撑。
豆菜油方面，油厂开机正常恢复，豆油库存货延续上升，供应预期压力增加，终端消费表现较弱，市场成交氛围清淡。菜油库存高位，市场成交疲软，油厂催提，或掣肘菜油行情。但菜籽库存低位，且菜籽6月之后买船较少，油厂挺价意愿较强，支撑菜油价格。
棕榈油方面，东南亚棕榈油进入增产周期，增库趋势不变，但增幅收窄。SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油产量环比增加，SGS数据显示马来西亚棕榈油出口环比增加。国内方面，低库存、进口利润持续倒挂，买船谨慎，大体随BMD市场波动为主，但承压下跌支撑相比外盘偏强。现货方面，豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加。
生猪方面，端午节临近，部分省份养殖出货有缩量调整，导致供应量有所下降，对猪价支撑略有支撑。然6-7月猪多体重大，消费淡季且二育受部分省份检疫票收紧政策影响，再补栏或变动谨慎，现货继续承压风险较大。市场对6-7月出栏预期支撑价位在13.8-14元/kg，虽然期货预期很难改善，但进入6月份，近月高基差回归下不排除会出现期货补涨行情。
玉米方面，新季小麦收割进度加快，产预期降低，看涨情绪不高，谨慎建库为主。随黄淮、华北小麦丰产上市，玉米承压预期增加。麦收之前，尤其是华北贸易商依然有出货意愿，且地区小麦饲用使用有增加，深加工开机率也季节性下滑趋势，连带东北玉米均无上涨驱动。
