棉花、棉纱日报

2024年05月27日增减幅空盘量增减量120,4169687268418431565,059-1037719000120985价格涨跌CY IndexC32S20500-570FCY IndexC33S2174758印度S-654200-100纯涤纱T32S112000粘胶纱R30S172500-1247涨跌055-55涨跌-90-67-628 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)-5028,469-60214-55206,7330000-55296价格涨跌14606-277.750.5075.940.50745070128000涨跌棉纱跨期101月-5月-55月-9月-59月-1月内外价差50内外棉价差（1%关税）60内外棉价差（滑准）0内外纱价差现货价格价差 价差1135-980-155价差 2/6第二部分市场消息及观点1、截至2025年05月26日，张家港保税区棉花总库存4.40万吨，较上周环比减少1.42%;其中保税棉4.08吨，较上周环比减少1.04%;非保税棉0.32万吨，较上周环比减少6.03%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比37.34%，较上周环比增加0.71百分点；巴西棉占比26.30%，较上周环比减少0.27百分点；澳棉占比29.89%，较上周环比减少0.08百分点；其他国家及地区占比0.06%，较上周环比减少0.37百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库734.24吨,入库100.53吨,净入库（-633.72）吨。张家港库存继续下行，近期巴西棉走货尚可，澳棉新花多数在6月以后到港，短期入库偏少，出2、根据BCO5月最新生产调查，2025年新疆棉花种植面积环比上调39万亩至4087万亩，同比增幅2.3%；根据近三年棉花平均单产估算，将总产上调6.2万吨至647.4万吨，同比减幅1.6%。3、根据中国棉花信息网专稿据国家统计局最新数据，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，增速较前三月的0.8%加快0.6个百分点。其中制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%，增速较前三月的7.6%加快1.0个百分点。1-4月纺织业实现利润总额194.0亿元，同比增长3.7%，增速较前三月放慢3.4个百分点；纺织服装、服饰业实现利润总额120.9亿元，同比下降12.7%，增速基本面方面来看，目前供应端商业库存近期下降较为明显，预计未来市场可能会对其有所关注，新棉方面来看，近期产区天气变化不大，对新棉生长影响相对有限。需求端前期受宏观关税下降影响有所改善但考虑到随着进入需求淡季市场整体处于谨慎状态，未出现明显新订单增量。当前市场主要交易逻辑仍以宏观因素主导，建议关注未来关税政策的进一步变化。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计震荡走势。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、纯棉纱市场本周行情走淡，主要下游进入传统淡季，需求下滑较为明显，郑棉本周也小幅偏弱走势，棉纱价格出现下跌，部分报价下调200-300元/吨，下游刚需采购为主。2、全棉坯布市场延续走淡情况，整体变化不大，维持前期弱势行情。纯棉织厂订单依旧稀少，大型织厂反映当前仍在机生产订单为主，业务员多积极在市场上寻找订单，下游客户观望为主，下单意愿不强；而小型织厂订单已经完结，陆续减产降开机。2025年4月全棉坯布出口5821万米，同比增长35.7%，出口金额为5459万美元，同比增长10.6%，2025年1-4月累计出口1.91亿米，同比增长9.17%，累计出口额为1.84亿美元，同比下降5.47%。2025年4月全棉坯布进口3072万米，同比增长10.38%，进口金额为694万美元，同比下降8.08%，2025年1-4月累计进口1亿米，同比下降2.87%，累计进口金额为2159万美元，同比下降 【棉花市场消息】库节奏较上旬放缓。较前三月继续放缓2.6个百分点。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 21.46%。波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.5171，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为10%，CF509-P-12600隐含波动率为12.1%，CF509-P-12200隐含波动率为14.2%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9063，主力合约的成交量PCR为1.0022，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）图1：1%关税下内外市场棉花价差10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-11元/吨数据来源：银河期货、wind资讯 3/6第三部分期权第四部分相关附图图2：棉花1月基差2025-02-13-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-1220192020数据来源：银河期货、wind资讯 -8000-6000-4000-200002000400060002020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-22内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价3-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差20212022202320242025 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 5/6 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799