4月海洋进口量放缓，但高频指标温和

核心观点
4月美国海洋进口集装箱量同比增长9%，但增速放缓，显示季节性回落，并预示着5月对华贸易可能出现显著收缩。分析师认为，由于美国贸易壁垒的突然实施，跨太平洋航运活动暂停，高频指标快速下降，预计5月对华贸易量可能收缩50%或更多。然而，近期高频指标已有所反弹，显示收缩程度可能低于最初预期。

关键数据

• 4月美国海洋进口集装箱量同比增长9%，较3月环比增长1%，但低于正常4月约5%的环比增速。
• 4月中国对美出口集装箱量同比下降22%（截至4月下旬），5月洛杉矶/长滩港对美出口集装箱量预计同比下降9%。
• 上海港吞吐量4月同比增长8%，集装箱船港口访问量恢复增长趋势。
• 5月洛杉矶/长滩港约有35%的航次被取消，导致运价在需求下降的情况下仍有所上升。

研究结论

• 美国贸易壁垒导致跨太平洋航运活动暂停，但近期高频指标显示收缩程度可能低于预期。
• 航运公司通过取消航次来管理运力，支撑了美国西海岸的运价，但运价仍远低于去年水平。
• 预计5月对华进口集装箱量将同比下降高个位数至低双位数，显示增速放缓但未出现断崖式下跌。
• 分析师认为，4月数据反映了2024年末的进口水平，有效逆转了2024年11月至3月的加速增长趋势。