AIA 4月客运量环比增长0.6%,但同比增速为-0.8%,低于公司对全年平稳增长的预期。国内客运量环比下降2.3%,是FY25年至今恢复速度最慢的一个月,而国际客运量环比增长3.2%,主要受复活节假期和学校假期提振。公司发布的20年总体规划显示,预计FY28年国际旅客量将达到1170万,低于VA机构预期;国内旅客量预期为970万,与VA机构预期基本一致。公司重申FY25年UNPAT指导范围为29-32亿纽币,低于VA机构预期。MBIE启动了对机场监管的审查,但考虑到当前PPP框架下的合作重点,预计不会出现重大变化。分析师预计未来客运恢复将缓慢,受航空公司运力增长放缓和全球宏观环境不确定性影响,因此维持公司评级为“持有”,目标价8.26纽币。