海克玛制药（HIK）：在CMD上的中期指引；初步想法

英国|制药/专业 希克玛制药 cmd中期指南；初步想法 希克已就集团层面提供了收入和EBIT指引，这高于预期，且在今天的CMD会议之前发布。2030年实现50亿美元的五年目标是值得欢迎的，因为它为集团的期望方向提供了可见性，该目标高于预期39亿美元，并且我们期待进一步了解如何通过增加CMO以及并购来实现这一目标。敏感性分析显示，如果我们假设“27年收入和EBIT指引的上限”，它可能使预期收入增加9.8%，使EBIT增加8.5%。 MT指南'24-27&5年销售目标： •• 集团营收：年复合增长率6-8%（2024-2027）；至2030年五年目标为50亿美元；集团核心EBIT：年复合增长率7-9%（2024-2027）。 CMO预计在2030年占业务>20%.提高CMO的潜力是我们最近升级的关键原因之一(这里).如果公司能够实现这一目标，我们相信这可以给投资者带来日益清晰和可见性，从而提供了持续再评级的机会。 股票分析2025年5月15日 闪存笔记 评级买入 价格1941.00p^ 价格目标|%至PT2,400.00p|+24% 52W高低2360p-1751pFLOAT(%)|ADVMM(USD)69.8%|12.74 市值43亿英镑|58亿美元 TICKERHIKLN ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明。 图表1-中期JEFe&通胀与中期点向指引 年底-(百万美元)MT指南('24-27)24-27E年复合增长率 截至FY25CMDJEFe 24-27E年复合增长率缺点 JEFvs缺点 Convs指导 净销售额6-8%4.6%4.7%(0.1%)2.3% 核心EBIT 7-9% 6.4% 6.1% 0.4% 1.9% 来源：可见阿尔法，杰弗里估计 詹姆斯·万·特姆普斯特*|股权分析师 44(0)2070298275|jvane-tempest@jefferies.com 克里斯托弗·理查德森，ACA*|股权副总监 +44(0)2070298675|chris.richardson@jefferies.com *杰富瑞国际有限公司 请参见本报告第2-7页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。 公司描述 希克玛制药 希科玛是一家跨国通用药公司，在中东和北非（MENA）地区占据领先地位，并在欧洲和美国设有业务。该公司专注于品牌和非品牌通用药的开发、生产和营销。凭借其在MENA地区的领先地位，公司的在授权产品组合不断扩大。希科玛在收购罗克珊后，同时拥有注射剂业务和大规模的美国通用药业务。该公司于2005年在伦敦证券交易所上市，并于2006年在纳斯达克迪拜交易所推出二次上市。 公司估值/风险 希克玛制药 估值：我们的目标价格是通过我们针对各业务部门使用的EV/EBITDA倍数SOTP估值得出的。 风险：预期之外的竞争，较弱的发布，价格压力增加，制造问题以及外汇。 分析师认证： 我，詹姆斯·万斯-泰普斯特，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人对相关证券（及）相关公司的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬在任何时候都未直接或间接地与本研究报告中所表述的具体建议或观点有任何关联。 我，克里斯托弗·理查德森，ACA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券(及公司)的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分都没有直接或间接地与我在此研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：詹姆斯·万-特姆普斯特受雇于Jefferies国际有限公司，Jefferies有限责任公司的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies有限责任公司（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，以及与研究分析师持有的证券相关的与标的公司的沟通 、公开露面等方面的限制。 非美国分析师注册：ChristopherRichardson,ACA受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，且未在美国证券交易委员会注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员机构）的关联人士，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。 与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体表现，包括投资银行收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时候不定期发布。 投资建议记录 (MAR第3条第1款e项和第7条) 推荐已发布2025年5月15日，07:23ET。分布式推荐2025年5月15日，07:23ET。 公司特定披露 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为希克玛制药公司证券或存托凭证做市。 杰富瑞评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。 持有-描述了我们预期在12个月内提供总计回报（价格升值加上收益）为15%或以上或-10%或以下的证券。表现不佳-描述了我们预期在12个月内提供总计回报（价格升值加上收益）为-10%或以下的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总计回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或以上，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总计回报（价格升值加上收益）在12个月内为±20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总计回报（价格升值加上收益）在12个月内为-20%或以下。 nr-投资评级和目标价已被暂时中止。此类中止符合相关法规和/或美林政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司 。 限制-描述在某些交易中，由于摩根大通公司的参与，公司政策或适用的证券法规禁止特定类型的沟通，包括投资建议的发行人。监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，对于这些证券不提供财务预测或对公司投资价值意见。 估值方法论 杰富瑞公司分配评级的体系可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、可分解价值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选 杰弗里公司特许经营权精选包括在我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心 、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题。杰弗里特许经营权精选将仅包括买入评级的股票，数量可能因分析师的纳入建议而有所不同。随着新机会的出现，股票将被添加，当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、如果不再被评为买入以及/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率在底层四分之一的股票将继续有15%的止损，其余的将有20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们相信精选属于哪种投资风格，例如增长或价值。 可能阻碍我们实现价格目标的風險 这份报告是为一般流通准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告提到的任何金融工具的价格、价值以及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某种金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有说明）的汇率进行货币转换得出的。如果该日期后的汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖这些目标价格。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •希克玛制药公司(HIKLN:p1,941.00,买入) 0 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 7月22日 10月22日1月23日 4月23日7月23日10月23日1月24日 04月24日07月24日10月24日01月25日04月25日 00.00p 10/2025购买：2,4 持有：2,090.00p04/ 08/09/2024 持仓：1,880.00p 12/20/2023 p 23持有：1,940.00 2,125.00p11/07/20 5/22/2023买入： 买入：2,080.00p 03/13/2023 买入：1,930.00p 11/14/2022 买入：2，020.00p 09/15/2022 买入：2,290.00p 05/20/2022 截至2025-05-13的HikmaPharmaceuticalsplc(HIKLN)评级与目标价历史 注意：上述评分和目标价历史图中，每个方框代表分析师在过去三年中对某公司发起的行动。对一家公司的评级或目标价格进行了更改，或停止了对一家公司的覆盖。 图例： 一：启动覆盖D：已丢失覆盖范围B:买H：持UP：表现不佳评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2112 60.74% 38218.09% 1255.92% 持 1213 34.89% 1098.99% 211.73% 表现不佳 152 4.37% 53.29% 42.63% 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告中所涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务✁补偿，以及其他活动。因此，投资者应注意，杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告✁客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中✁一个单一因素。杰弗里斯股票研究✁指由以下杰弗里斯金融集团股份有限公司（“杰弗里斯”）公司雇用✁分析师生产✁研究报告： 美国：JefferiesLLC✁一家在美国证券交易委员会注册✁证券经纪商和交易所交易委员会成员（由JefferiesResearchServices,LLC，一家在美国证券交易委员会注册 ✁投资顾问，向单独支付此类研究费用✁客户提供）。 加拿大：Jefferies证券公司，该公司在十三个加拿大司法管辖区均注册为投资经销商，并为加拿大投资监管组织✁交易成员，包括由Jefferies证券公司和另一家Jefferies实体联合制作（并由Jefferies证券公司发行）✁研究报告。 在哪里杰弗里证券公司分销由杰弗里有限责任公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分行或杰弗里印度私人有限公司制作✁研究报告，您被建议称，杰弗里有限责任公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分行和杰弗里印度私人有限公司根据加拿大国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务中包含✁经销商注册要求豁免，在其管辖区作为经销商运营，并因此，杰弗里有限责任公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分行和杰弗里印度私人有限公司无需