烧烤-本的牛肉报价2025年5月

核心观点

本研报分析了美洲农业板块的最新动态，指出动物疾病、极端天气和贸易战带来的价格与贸易压力是当前的主要风险。报告重点关注了农产品定价、需求和贸易数据的重要新闻，并对家禽和红肉行业进行了详细分析。

关键数据

• 家禽行业：2026年美国鸡肉人均消费量预计将达到117.5磅，较2025年增长0.9%。2025年3月，鸡蛋产量同比下降7.5%，但蛋鸡和肉鸡孵化率分别增长10.9%和0.4%。4月，鸡肉零售价格上涨2.3%，肉鸡批发价格上涨23.2%，批发-零售价差同比下降4.6%。
• 红肉行业：2025年3月，牛肉产量同比下降7.1%，猪肉产量增长3.1%。4月，牛肉批发价格上涨11.4%，猪肉批发价格下降5.6%。3月，牛饲料与活重比率为3.5%，猪饲料与活重比率为2.1%，均高于去年同期水平。
• 贸易：3月，美国禽肉出口额同比增长12.7%，达到5.61亿美元，出口量增长0.2%。巴西4月牛肉出口额同比增长29%，达到12亿美元，出口量增长16%。中国和欧盟因巴西禽流感疫情暂停所有巴西禽肉进口。

研究结论

• 股票评级：维持对HRL、JBS、SFD和TSN的增持评级，对BG和PPC的持股评级，对ADM和BYND的减持评级。将MRFG评级上调至增持，将BRF评级下调至持股。
• 风险提示：全球遗传瓶颈问题将对家禽行业构成挑战，供应问题预计将持续到2025年及2026年的一部分。贸易战带来的关税压力可能导致全球贸易波动加剧。
• 市场展望：尽管供需关系趋于平衡，但由于潜在关税影响全球贸易并导致波动，库存水平仍在上升，因此我们保持谨慎态度。