Zoom（ZM）：调查显示人工智能功能反馈令人鼓舞，但仍处于早期阶段

核心观点

• Zoom 企业业务占比持续提升，在线业务增长稳定，捆绑销售、AI 和新产品将推动低至中个位数的收入增长。
• 预计企业 NRR 将再次扩张，在线月度流失率最终将进一步下降。
• 利润率在 2025 财年略有下降，但之后将再次扩大。
• Zoom 将利用自由现金流和现金余额进行股票回购，预计将抵消未来几年的摊薄效应。

关键数据

• 预计 2023 财年总收入分别为 43.93 亿美元、45.27 亿美元、66.54 亿美元和 79.05 亿美元。
• 预计 2023 财年 EV/Revenue 分别为 1.3 倍、1.2 倍、1.2 倍、1.2 倍和 1.2 倍。
• 预计 2023 财年 P/Revenue 分别为 3.0 倍、2.9 倍、2.8 倍、2.8 倍和 2.8 倍。
• 45% 的 Zoom AI Companion 用户认为该功能提高了他们继续使用 Zoom 的可能性。
• 41% 的 Zoom AI Companion 用户愿意为该功能付费。
• 17% 的用户愿意为 AI Companion Add-On 付费。

研究结论

• Zoom 的 AI 功能显示出早期潜力，但仍处于早期阶段。
• AI 功能有可能提高用户留存率和 ARPU 扩张。
• 预计 Zoom 的收入和利润率将在 2025 财年略有下降，但之后将再次扩大。
• 预计 Zoom 的股价将在 2025 年 5 月 19 日达到 100 美元的目标价。