初步观点：布伦特交叉购物中心以8.6%的净初始收益率进行整合

Hammerson 是一家专注于购物中心、零售公园和工厂Outlet物业的英法房地产投资信托基金（REIT）。Jefferies 给予其“跑输”评级，目标价205.00p，较当前股价有24%的跌幅。

公司近期完成了对 abrdn UK Shopping Centre Trust (SCUT) 95%股权的收购，总现金对价18.6亿英镑，较账面价值有16%的折扣，内含收益率（NIY）为8.6%。结合其现有的管理股权，Hammerson 对 Brent Cross 购物中心的控股比例将达到97%，预计每年将为EBITDA带来约1400万英镑的收益。

自出售 Value Retail 以来，Hammerson 已投入32.1亿英镑用于巩固资产控制，平均内含收益率为8.5%，并增加了2500万英镑的年化EBITDA。目前，其前瞻性杠杆比率（LTV）为34%，净债务/EBITDA为7.2倍。

Jefferies 预测，Hammerson 2025财年 GRI 增长率为10%，调整后收益约为9500万英镑，2026财年租金收入将进一步增长。分析师认为，可能阻碍实现目标价的风险因素包括租金增长放缓和租金到期等。