油脂：市场紧张情绪缓和 油脂小幅回升

一、宏观及行业要闻

1. 中国三大油脂库存整体下降，其中豆油库存上升，菜油和棕榈油库存下降。5月23日，三大油脂商业库存185万吨，周环比降1万吨，月环比升8万吨，同比升10万吨。豆油库存70万吨（周环比升6万吨，月环比升10万吨，同比降22万吨），菜油79万吨（周环比降2万吨，月环比升2万吨，同比升35万吨），棕榈油36万吨（周环比降5万吨，月环比降4万吨，同比降3万吨）。
2. 欧盟2025年油菜籽单产预测下调至3.14吨/公顷（此前为3.20吨/公顷）。
3. 巴西2024/25年度大豆产量预估升至1.72亿吨（此前为1.712亿吨），玉米产量预估升至1.327亿吨（此前为1.317亿吨）。
4. 加拿大4月油菜籽压榨量环比降10.27%，菜籽油产量降10.5%，菜籽粕产量降10.59%。
5. 马来西亚5月1-25日棕榈油出口量增34.71%（至947248吨），库存仍存回升预期。

二、基本面数据图表
（原文未提供具体图表数据，略）

三、观点及策略
国际方面：CBOT大豆因美国与欧盟关税谈判延期小幅反弹，市场恐慌情绪缓和；马棕油出口改善但库存回升预期压制价格，探底回升。
国内方面：

• 豆油：油厂大豆压榨量高位，供应压力压制价格，外围成本端缺乏利好，表现相对弱势。
• 棕榈油：主产区基本面偏弱，价格上行乏力，连棕价格低位震荡。
• 菜油：库存下降趋势，期货偏强震荡，关注加拿大产区天气炒作。