宏观紧张情绪缓和 沪铝期价或将偏强 「2023.06.02」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝震荡收涨。基本面上，复产预期仍在。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅下滑，在需求回落带动下铝板带及型材板块开工率下滑，合金、线缆及铝箔板块开工率虽持稳，但企业新增订单均下滑，后续传统消费淡季，需求疲软氛围仍存，订单不足显现，开工率或保持弱势。近期宏观面的影响较大，周初美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱，不过在落地前市场仍保持谨慎，加上美联储加息预期升温，沪铝小幅下行，后随着宏观紧张情绪的缓解，沪铝大幅上行。 行情展望：宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大幅下修，加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复，提振铝价。基本面上，Mysteel调研5月26日-6月1日中国16港口到港21条铝土矿船，主要来源于澳大利亚和几内亚，总计铝土矿到货量260.15万吨，环比减少10.7%；国内氧化铝及预焙阳极价格弱势运行，电解铝成本支撑下移；云南地区步入汛期，电解铝有复产预期；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持平。库存上，国内外均处低位，国内社会库存维持去库。总的来说，宏观面修复提振市场情绪，沪铝偏强运行。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2307合约短期宽幅震荡偏多交易为主，注意风险控制及交易节奏。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价收涨，沪伦比值上涨 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 200021002200230024002500260027002800290016000170001800019000200002100022000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2023年6月1日，沪铝收盘价为18515元/吨，较5月25日上涨525元/吨，涨幅2.92%；截至2023年6月1日，伦铝收盘价为2270美元/吨，较5月25日上涨64美元/吨，涨幅2.9%。截至2023年6月1日，电解铝沪伦比值为8.13，较5月25日上涨0。55.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值 5 「 期现市场」 沪铝持仓量减少 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00600,000.00650,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2023年6月1日，沪铝持仓量为578315手，较5月25日减少41963手,降幅6.77%。-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2023年6月2日，沪铝前20名净持仓为45079手，较2023年5月26日增加686手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差增减不一 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2023年6月1日,铝锌期货价差为1005元/吨，较5月25日减少395元/吨。截至2023年6月1日,铜铝期货价差为47420元/吨，较5月25日增加1610元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水下跌 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2023年6月2日，A00铝锭现货价为18560元/吨，较2023年5月26日上涨400元/吨，涨幅2.2%。现货贴水0元/吨，较上周下跌110元/吨。截至2023年6月1日，LME铝近月与3月价差报价为31.75美元/吨，较5月24日增加25.57美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存增加 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-17吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2023年6月1日，LME电解铝库存为578825吨，较5月24日增加3150吨，增幅0.55%；截至2023年5月26日，上期所电解铝库存为154815吨，较上周减少31343吨，降幅16.84%；截至2023年5月29日，国内电解铝社会库存为537000吨，较5月15日减少115000吨，降幅17.64%。截至2023年6月2日，上期所电解铝仓单总计为68354吨,较5月26日减少9351吨，降幅12.03%；截至2023年6月1日，LME电解铝注册仓单总计为386075吨，较5月24日减少12125吨，降幅3.04%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量环比下降 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年4月，当月进口铝土矿1199.75万吨，环比下降0.4%，同比增加7.7%。今年1-4月，进口铝土矿4763.95万吨，同比增加8.81%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 氧化铝价格下跌 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年6月1日，河南地区氧化铝均价为2920元/吨，较5月25日下跌10元/吨，跌幅0.34%；山西地区氧化铝均价为2925元/吨，较5月25日下跌25元/吨，跌幅0.87%；贵阳地区氧化铝均价为2925元/吨，较5月25日下跌25元/吨，跌幅0.87%。2,600.002,650.002,700.002,750.002,800.002,850.002,900.002,950.003,000.003,050.003,100.00元/吨（现货）氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 11 「 产业情况」 氧化铝产量同比减少，进口量同比增加 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年4月，氧化铝产量为690.5万吨，同比减少0.6%；1-4月，氧化铝累计产量2651.6万吨，同比增加4%。海关总署数据显示，2023年4月，氧化铝进口量为14.16万吨，环比增加102.28%，同比增加92.74%；氧化铝出口量为7.31万吨，环比增加36.59%，同比减少56.39%；1-4月，氧化铝累计进口60.18万吨，同比减少6.74%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应过剩，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年4月电解铝进口量为9.99万吨，同比增加189.81%；1-4月电解铝累计进口32.19万吨，同比增加146.49%；2023年4月电解铝出口量为0.41万吨，1-4月电解铝累计出口1.26万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示2023年3月，全球原铝产量为574.