金融期货日报

一、研究观点

1. 股指：A股市场一季报数据表现强弱互现，上市公司盈利仍在筑底但出现回升信号。剔除金融后，一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两季度回升，但净利润同比3.4%，扭转负增长态势。需关注关税战影响及应收账款占比升高问题。ROE为6.34%，处于筑底阶段，受PPI低位影响。小盘指数成长性指标回正，数据亮眼。
2. 国债：债市主导因素重回资金面及基本面。4月经济数据显示稳增长政策显效，但社融增速依赖政府债，实体融资需求仍偏弱。短期经济温和修复，资金面缺乏大幅波动动力，债市区间震荡延续。

二、日度价格变动

• 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约均下跌，基差走弱。
• 国债期货：各期限主力合约持稳，现券收益率小幅下行，基差分化。

三、市场消息

• 中国央行公开市场净投放2470亿元，利率持稳于1.4%。

四、图表分析

1. 股指期货：主力合约及基差走势图显示震荡格局，跨期价差收窄。
2. 国债期货：主力合约及基差走势图显示区间震荡，跨期价差扩大。
3. 汇率：美元对人民币中间价及远期汇率走强，欧元对人民币走弱。

五、研究结论

• A股盈利筑底回升，但需警惕外部风险及内部盈利分化。
• 债市短期震荡，中长期需关注经济修复及资金面变化。