2024年年报点评：大额分红强化股东回报，资产负债率降至近20年来最低

2025-03-29 - 西部证券 ~ JIAN

核心结论：神火股份2024年年报显示，公司营收383.73亿元，增长1.99%；归母净利润43.07亿元，下降27.07%。公司强化股东回报，拟现金分红18.00亿元，占归母净利润41.78%。资产负债率降至48.57%，为近20年最低。分业务看，煤炭业务吨净利约105元，电解铝业务吨净利约2170元，阳极炭块业务吨净利约294元，铝箔业务吨净利约654元。
盈利预测：分析师小幅调整公司2025-2027年EPS分别为2.41、2.67、2.96元，PE分别为8、7、6倍，维持“买入”评级。
风险提示：煤、铝的需求不达预期、供给端扰动；原材料价格大幅波动等。
关键数据：
- 2024年营收383.73亿元，增长1.99%；归母净利润43.07亿元，下降27.07%。
- 现金分红18.00亿元，占归母净利润41.78%。
- 资产负债率48.57%，为近20年最低。
- 煤炭业务吨净利约105元，电解铝业务吨净利约2170元，阳极炭块业务吨净利约294元，铝箔业务吨净利约654元。
财务预测：
- 2025-2027年EPS分别为2.41、2.67、2.96元，PE分别为8、7、6倍。
- 2025-2027年营业收入增长率分别为5.2%、9.0%、9.3%。
- 2025-2027年归母净利润增长率分别为25.6%、11.1%、10.8%。