证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，交大铁发申购在即

摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较弱：周五（5月23日）收盘市值7809.2元，北交所266只个股中有88股票上涨，170只股票下跌。本区间内，北证题材快速轮动，航运、可控核聚变、并购重组等概念表现强劲，国航远洋、常辅股份等涨幅居前。新股方面，天工股份上市首日涨幅422.3%，创下2025年新股首日涨幅新高。北证50指数在接连创下新高后迎来调整，其中5月22日单日下挫6.2%，伴随着北证板块调整开启，建议把握布局窗口，关注有基本面支撑，估值处于相对低位的公司。 行情回顾：本区间内，北交所整体表现较弱：5月23日（周五）收盘市值7809.2亿元，北证50指数较5月12日（周一）开盘市值下跌3.68%，整体跑输创业板约2.8个百分点（创业板指下跌约0.9%）；落后市场约3.4个百分点（沪深300下跌约0.3%）。 北证A股板块对比：截至2025年5月23日，北证A股成分股个数共266个，公司平均市值29.4亿元，同期创业板个股平均市值为121.3亿元，科创板平均市值为92.7亿元。从成交量上来看，“2025年5月12日（周一）-2025年5月23日（周五）”北交所板块区间交易金额为3531.6亿元，个股平均区间交易金额为13.3亿元，区间换手率达90.46%，板块流动性较上一区间有所上升。从估值来看，板块PE（ TTM ，中位数）为51.76倍，估值水平位于历史高位。 上市新股概况：本区间内，北交所有1只新股上市：天工股份（920068.BJ）。 天工股份（920068.BJ）上市时间为2025年5月13日，所属行业为有色金属，主营以海绵钛为原料的钛加工材的生产、加工、研发与销售。此次公开发行股票数量6000万股，发行价格3.94元/股，发行后市盈率为15倍，新股募集资金总额约2.4亿元。天工股份上市当天涨幅为411.9%。2024年，公司营业收入为8.0亿元，净利润为174.5百万元。 新股上市安排：下周，交大铁发将申购并公告发行结果。交大铁发（920027.BJ）所属行业为机械设备，主营轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售及提供轨道交通专业技术服务。此次公开发行股票数量1909万股，发行价格8.81元/股，发行后市盈率为12.9倍，新股募集资金总额约1.7亿元。2024年，公司营业收入为3.4亿元，净利润为56.1百万元。 北交所后备军储备充足：区间内，共20家企业更新发行上市项目审核动态，1家企业已注册，4家已提交注册，2家已终止，9家企业已问询，4家企业已受理。 风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。 1北证A股区间行情回顾 截至2025年5月23日，北证A股成分股个数共266个，公司平均市值29.4亿元，同期创业板个股平均市值为121.3亿元，科创板平均市值为92.7亿元。从成交量上来看，“2025年5月12日（周一）-2025年5月23日（周五）”北交所板块区间交易金额为3531.6亿元，个股平均区间交易金额为13.3亿元，区间换手率达90.46%，板块流动性较上一区间有所上升。从估值来看，板块PE（ TTM ，中位数）为51.8倍，估值水平位于历史高位。 表1：北证A股与各板块对比（截至2025/5/23） 图1：北证A股板块日交易金额（亿元） 图2：北证A股板块PE（ TTM ，中位数） 本区间内，北交所整体表现较弱：5月23日（周五）收盘市值7809.2亿元，北证50指数较5月12日（周一）开盘市值下跌3.7%，整体跑输创业板约2.8个百分点（创业板指下跌约09%）；落后市场约3.4个百分点（沪深300下跌约0.3%）。 图3：区间行情回顾 个股层面，本区间内北交所266只个股中有88股票上涨，8只股票持平，170只股票下跌。其中，天工股份区间内上涨422.3%，市盈率（ TTM ）为77.2倍；国航远洋区间内上涨47.2%，市盈率（ TTM ）为-639.4倍；林泰新材区间内下跌32.8%，市盈率（ TTM ）为50倍。 图4：区间内北证A股涨幅前五 图5：区间内北证A股跌幅前五 本区间内涨幅前五的股票集中于机械设备、有色金属等。上涨的88只股票市盈率估值（ TTM ）水平较高，266只股票中有135只股票市盈率估值（ TTM ）超过50倍。 表2：涨跌幅前列股票基本信息 表3：涨跌幅前五股票市场数据 2新股及发行上市项目审核动态 区间内，北交所有1只新股上市。天工股份（920068.BJ）上市时间为2025年5月13日，所属行业为有色金属，主营以海绵钛为原料的钛加工材的生产、加工、研发与销售。此次公开发行股票数量6000万股，发行价格3.94元/股，发行后市盈率为15倍，新股募集资金总额约2.4亿元。天工股份上市当天涨幅为411.9%。2024年，公司营业收入为8.0亿元，净利润为174.5百万元。 表4：上市新股基本信息 表5：上市新股基本信息 下周北交所共1家企业更新新股动态。交大铁发（920027.BJ）将申购并公告发行结果。 交大铁发所属行业为机械设备，主营轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售及提供轨道交通专业技术服务。此次公开发行股票数量1909万股，发行价格8.81元/股，发行后市盈率为12.9倍，新股募集资金总额约1.7亿元。2024年，公司营业收入为3.4亿元，净利润为56.1百万元。 表6：待发行新股基本信息 下周共2家企业上会。志高机械将于5月30日上会，其所属行业为汽车，主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售。2024年公司营业收入为5.2亿元，归母净利润为69.2百万元。世昌汽车将于5月30日上会，其所属行业为机械设备，主营业务为钻机及螺杆机产品的研发、生产、销售和服务。2024年公司营业收入为8.9亿元，归母净利润为105.1百万元。 表7：上会新股基本信息 北交所后备军储备充足。区间内，共20家企业更新发行上市项目审核动态，1家企业已注册，4家已提交注册，2家已终止，9家企业已问询，4家企业已受理。 表8：待发行新股基本信息 3北交所要闻及公司重要公告 3.1北交所要闻 2025年5月16日，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，自公布之日起施行。本次对《重组办法》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。此次《上市公司重大资产重组管理办法》修订是“并购六条”政策组合拳的延续北交所对《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》和《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》进行了修订，自发布之日起施行，引入了“小额快速审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确。自去年“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升。北交所整体市值显著小于沪深主板及双创板块，股权结构相对简单，同时多为专精特新小巨人企业，在纸分领域拥有靠前的实力，并购重组有望加速优势产业资源整合，进一步提升竞争力，建议关注北交所并购重组预期标的。 表9：《上市公司重大资产重组管理办法》修订内容 3.2机构调研 华密新材（836247）发布投资者关系活动记录表：1）公司2025年一季度营业收入同比增长6.5%；因费用支出增加等因素净利润同比略有下降。2）公司制定了三年股东分红回报规划，在满足现金分红的各项条件下，计划每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可供分配利润（公司弥补亏损、提取公积金后所余税后利润）的20%，2024年度，公司预计通过现金分红及转增股票的方式回报广大投资者。3）公司有长期稳定合作的供应商，在价格波动时通过调整采购量来规避价格波动带来的风险。 同力股份（834599）发布投资者关系活动记录表：1）公司始终坚持加大研发投入，坚持技术引领行业发展，公司大型化产品、新能源产品、智能化产品不论是推出时间的领先还是实际销量的领先，都可以说明公司技术的领先性，未来公司将持续坚持加大研发投入。2）公司持续加大产品研发力度，大型化、新能源、智能化都是公司研发的方向，大型化产品已经实现批量销售，未来将研发更大吨位产品，不断提升运输效率。3）2024年公司回购股份，目前暂定用于员工持股计划或者股权激励，未来公司将进一步完善薪酬考核体系，继续完善员工福利建设，不断提高员工的薪酬，一起分享公司成长壮大带来的红利。 科隆新材（920098）发布投资者关系活动记录表：1）公司2024年度橡塑新材料产品收入同比增长3.4%，毛利率同比增长0.7%。公司整体毛利率维持行业高位，主要得益于高附加值产品结构优化。2）未来，公司将进一步完善原材料与采购物料价格管理体系，密切关注主要原材料价格波动趋势，有效锁定原材料价格。3）公司2024年研发费用同比增长24.6%，报告期研发费用没有资本化情形。煤矿辅助运输设备全年新研发4款车型。超高压新型产品5种规格研发推进，部分通过100万次脉冲试验；新型减震产品研制完成。 百甲科技（835857）发布投资者关系活动记录表：1为维护公司股价的稳定，保护投资者的利益，按照公司稳定股价的预案之承诺，公司上市以来，在综合考虑公司的经营状况 、财务状况等因素的基础上，先后进行过多次股份回购，累计使用自有资金约475万元，回购公司股份145.5万股，以维护公司价值及股东权益。2）公司的业绩受经济环境、行业竞争等因素影响存在一定的波动，属于正常的经营风险，请投资者理性投资，充分关注投资风险。 3）公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有江苏省企业技术中心、江苏省工程研究中心，与中国矿业大学合作设立了江苏省企业研究生工作站。 华信永道（837592）发布投资者关系活动记录表：1）公司将继续专注合规经营、促进业务发展、规范信披，使公司价值得以合理体现，吸引包括战略投资者在内的潜在投资人 。 2）在符合公司战略规划、有利于提升公司核心竞争力和股东价值的前提下，公司会认真评估各类并购重组机会。3）公司设立杭州子公司的目的：一是增设在人工智能领域的重要研发基地，打造核心AI研发团队；二是基于公司在华东区域的战略布局和业务发展需要，增强公司综合竞争力及市场竞争优势。其它业务情况请关注公司信披。 富士达（835640）发布投资者关系活动记录表：1）公司在航天领域深耕多年，具备研发、生产制造、试验等核心能力。空天一体、算力、商业航天、低空经济等都是国家的战新产业，公司基于核心能力进行了这些领域的产品和技术储备，均有所配套。2）随着2025年防务需求释放、四新业务逐步上量，以及公司成本效率工程的持续推动，预计盈利能力会进一步提升。3）商业卫星配套是公司近年来的重点发展方向之一，公司将积极配合总体单位的技术发展，持续提升模块化、集成化设计能力，满足客户需求。 三祥科技（831195）发布投资者关系活动记录表：1）为提升生产效率，公司不断投资建设自动化生产线，自动化生产线已陆续上线并投入使用。未来，公司将在智能生产流程优化、质量检测与缺陷控制、柔性制造与个性化生产等方面提升智能制造水平，不断提升效率，降低成本。2）公司在美国、泰国均设有子公司，各子公司分别持有美元、泰铢等货币资金以在当地生产经营使用，公司外销业务部分以美元、欧元结算，汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外汇波动情况，形成较完善的风险管控机制。3）公司紧跟市场发展趋势，布局新能源零部件赛道，2024年公司新能源业务收入占比在20%以上且不断增长。新能源汽车的发展将大幅增加对冷却管路的需求，公司适时扩大空调管产能，同时针对新能源轻量化的要求，我们新上了尼龙管生产线，后续将根据市场需求情况继续加大新能源车辆的产品开发力度，提升市场份额。 七丰精工（873169）发布投资者关系活动记录表：1）公司与上海大学合作，项目为高强度紧固件产品生产技术研究；与杭州电子科技大学合作，项目为高强度高端紧固件内部质量的激光超声无损检测研究。2）公司目前较低的资产负债率和良好的流动性指标，体现了公司一贯